美國聯準會（Fed）在6月中旬公布了最新的經濟展望，引發市場對未來經濟走向的廣泛討論。從最新預測來看，美國經濟正面臨來自貿易政策與通膨壓力的雙重挑戰，而聯準會內部對應對之道也出現了不少分歧。

根據聯準會的預測，2025年美國的GDP成長率可能只有1.4%，明顯低於三月份預測的1.7%。2026年與2027年的成長預期也相對偏弱，分別為1.6%與1.8%。同時，失業率預計在2025年升至4.5%，較原先預測的4.2%為高，並可能在未來幾年停留在相對高位。

在物價方面，PCE通膨預估將在明年升至3%，也高於先前預測的2.7%。這種「成長放緩、物價居高」的組合，使市場對所謂「停滯性通膨」的隱憂升高。這也意味著，在經濟可能冷卻的同時，通膨問題卻尚未消退，政策制定恐怕難以鬆手。

造成這波經濟預期調整的另一大因素，是美國政府最近再度針對中國與歐盟加徵關稅。來自華府的新一輪關稅措施，加上外國可能的報復性行動，對製造業、消費價格與整體成長帶來壓力。相關分析指出，最新的關稅策略將可能讓2025年 美國GDP成長下降多達0.8個百分點，失業率上升0.4個百分點。像服飾、鞋類等進口比重高的日用品價格，在短期內甚至可能大幅上漲，對基層民眾的生活造成明顯衝擊。

值得一提的是，這樣的經濟壓力也讓聯準會官員之間出現意見分歧。部分官員主張維持觀望，認為應等待更多經濟數據出爐；而另一些則支持採取較積極的貨幣政策調整，進一步應對來自貿易政策的不確定性。這種內部分歧，也為未來的政策走向增添變數。

不只聯準會對經濟前景轉趨保守，國際機構也開始調整對美國經濟的預測。經合組織（OECD）在月初發布最新報告時，已將2025年美國GDP成長預估下修至1.6%，2026年則更低至1.5%，相比2024年的2.8%明顯放緩。OECD強調，近期的一系列貿易政策調整正推高企業成本，拖慢經濟復甦進程，而全球經濟成長同樣可能受到拖累，預估2025、2026年的全球增長將由今年的3.3%降至2.9%。

在政策面上，目前聯準會選擇維持利率不變，聯邦基金利率維持在4.25%至4.5%之間，但也明確指出將依照未來的經濟與通膨數據來判斷後續利率方向。市場普遍預期，若下半年經濟進一步放緩或風險升高，不排除聯準會有降息空間，甚至可能在年底前出現最多兩次降息。

隨著美國總統大選逐漸升溫，政策變化的不確定性也更加放大。無論是貿易政策還是貨幣政策的未來走向，將成為企業和投資人緊盯的焦點。對於我們這邊的投資者來說，是時候仔細檢視現有資產配置，以應對可能出現的市場波動與政策轉折。美國經濟的下一步，不只是華爾街的關注焦點，更將牽動全球資本市場的動態。