美國零售銷售在2025年7月停滯：對經濟與市場的影響

2025年7月，美國零售業面臨少有的挫折，銷售額明顯低於預期。在消費者展現出數月韌性後，零售銷售年增率僅達0.5%，未能達到經濟學家的預測。這一減緩引發了對美國消費者實力、整體經濟展望以及下半年走勢的關鍵疑問。

零售銷售未達預期的原因

本月疲弱的數字主要受以下因素影響：

• 頑固的通脹壓力：儘管過去一年通脹逐漸降溫，食物、服務及主要商品的價格壓力仍困擾消費者。購物者變得更加謹慎，優先購買生活必需品，且越來越依賴折扣促銷。
• 季節性干擾：往年7月通常受夏季促銷活動和開學季提振。然而，今年異常高溫減少了實體店人潮，也壓抑了某些類別的需求。
• 薪資成長放緩：雖然就業水準依舊強勁，薪資增速趨緩，促使許多家庭縮減非必要支出並增加儲蓄緩衝。

零售報告拆解

本月的疲弱報告涵蓋多個領域，多項類別表現不佳：

• 汽車銷售走軟，部分逆轉了前幾個月的增長，因利率上升導致車貸成本提高。
• 家具與家電門市客流明顯減少，顯示由疫情驅動的居家改善熱潮已結束。
• 線上零售商雖然仍維持適度增長，但速度顯著低於前幾季，暗示電子商務動能略顯疲軟。

另一方面，部分領域仍展現出韌性：

• 超市及健康用品門市成績穩健，受必需品需求持續帶動。
• 餐飲與酒吧銷售表現持平，說明消費者仍願意在服務與體驗上花費，即使在其他領域有所縮減。

經濟逆風下的消費者謹慎

7月數據凸顯美國消費者謹慎心態升溫。雖然就業依然穩健，但對未來的不確定感逐漸加強。新關稅討論、聯準會政策不確定性，以及去年通脹高峰的記憶，皆使家庭謹慎規劃支出。

儘管面臨阻力，整體消費額依然高於疫情前水準。但如果零售銷售疲軟趨勢延續至秋季甚至假期旺季，這可能預示轉折點的來臨。

市場反應：股市依然韌性十足

有趣的是，零售銷售疲軟並未沖擊金融市場。美國大型股在7月創下新高，受強勁企業財報季、地緣政治緊張緩和及重大親商立法通過提振。科技、銀行及房屋建設等板塊表現突出，波動率處於歷史低位。

在消費支出放緩的背景下，股市依然強勁，顯示投資人押注經濟持續韌性，並對近期貿易與監管政策的明朗化感到鼓舞。不過，若未來數月消費需求進一步下滑，企業營收恐承壓，市場樂觀情緒將面臨考驗。

未來幾個月的關注重點

展望未來，數項指標將成為投資者及消費者的關鍵關注：

• 開學季與假日銷售：這些時段一向是零售業的高峰，任何疲軟都將影響第四季基調。
• 聯邦準備理事會（Fed）政策：在通脹仍高於目標、薪資增長減緩的情況下，各界都在觀察央行是否延續現行立場或釋出降息訊號。
• 全球經濟發展：新貿易協議及關稅調整，可能透過影響成本結構與售價，間接作用於零售業。

審慎樂觀的時刻

7月零售銷售走緩雖屬警訊，整體而言美國經濟仍穩健。消費者在部分領域收縮支出，反映偏好轉變及不確定環境下的謹慎態度。對於投資者及企業領袖而言，這是保持警覺而非恐慌的時刻，應專注於基本面，密切關注經濟復甦的未來篇章。

順應這些趨勢——保持投資組合多元化、監測關鍵消費與就業數據、並準備隨數據變化適時調整——將是未來數月成功度過市場考驗的關鍵。如同往常，美國消費者仍是故事主角，他們的行動將塑造2025年餘下時光的經濟走勢。