美國商務部在本週二公布了一項備受關注的經濟數據：2024年4月的耐用品訂單出現了6.3%的月度跌幅，訂單總額回落至2963億美元。雖然這意味著連續四個月的增長趨勢暫停，但跌幅其實比市場原本預估的7.9%少，表現略為好過預期。

深入看看數據，這次的大幅下滑主要來自運輸設備類別的疲弱。當中，非國防航空飛機及零部件訂單大減51.5%，對整體訂單的拖累最為明顯。若不計波動性較大的交通工具項目，所謂的「核心耐用品訂單」在4月實際還微升了0.2%。這點反映出即使大環境出現挑戰，美國製造業的基本需求仍有支撐力。

值得一提的是，這份報告是美國政府在4月宣布部分關稅變動後發布的首份耐用品訂單數據。由於有企業擔心關稅上調，提前在3月大量下單，因此4月份數據出現情緒性回修也屬正常現象。而3月的強勁表現亦經重新估算後被下調至7.6%，低於先前公布的9.2%。

在更大的經濟背景下，目前美國整體經濟增長的動能正顯現出放緩跡象。根據最新資料，2025年第一季美國GDP年增率錄得-0.3%，跟去年第四季的2.4%形成鮮明對比。不過在5月中旬，美國政府已開始撤回部分加徵的關稅，使目前的平均關稅水準比1月中旬高出約15個百分點。雖然高關稅可能進一步施壓經濟與通脹，但市場普遍認為近期出現衰退的風險較前一個月已大為降低。

對於金融市場而言，這份「優於預期」的耐用品訂單報告或許能在短期內注入一點信心。這不僅顯示出製造業面對政策不確定性時的某些韌性，也有助於緩和投資人對成長前景的擔憂。不過，連續增長後出現的這一次走軟，還是提醒大家要留意未來幾個月的趨勢發展，特別是在通脹和財政赤字壓力仍未完全紓解的情況下。

至於美國聯儲局會否將此數據納入利率政策評估，市場暫時仍預期2025年全年利率將維持不變，除非未來出現明顯的經濟變動。

整體而言，雖然4月數據有所下滑，但核心訂單依然輕微上升，反映美國製造業的基礎並不脆弱。這對於本已緊張的市場氣氛來說，也算是一個略為振奮的訊號。