2025年5月中旬，美元兌瑞士法郎（USD/CHF）走勢溫和上揚，引發市場對瑞士央行（SNB）即將採取進一步寬鬆政策的關注。與此同時，美國通脹數據意外升溫，也牽動了市場對聯準會未來政策動向的揣測。在全球主要經濟體的貨幣政策逐漸出現分歧之際，美元與瑞郎這對傳統避險貨幣之間的角力，正悄悄牽動著匯市風向。

近期瑞士公布的4月通脹率降至0%，為四年多來最低，大幅低於瑞士央行設定的0%至2%穩定通脹目標範圍。通縮壓力主要由於瑞郎持續走強，壓低了進口商品成本。面對這樣的價格環境，瑞士央行行長施萊格爾（Martin Schlegel）明言，如果物價持續疲弱，不排除再次祭出負利率政策。目前基準利率已自1.75%高位降至0.25%，市場普遍預期，6月19日的政策會議將再降息25個基點，回到零利率，年內更有可能進一步邁向負值領域。

除了利率工具外，瑞士央行也可能透過外匯市場干預來壓抑瑞郎升值。若瑞郎對主要貨幣持續升值，削弱出口商品競爭力，央行可能以實際行動入市拋售瑞郎，以支撐經濟與物價。過往瑞士央行對匯率的干預經驗豐富，儘管短期有助穩定輸出物價，但也可能在長線上與其他央行的緊縮政策形成更鮮明的對比，引發資本流向轉變。

反觀美國方面，最新5月的密歇根大學調查顯示，消費者對未來一年通脹的預期飆升至7.3%，創下自1981年以來新高，遠高於市場預期。儘管整體消費者信心指數略有下滑，但高通脹預期削弱了市場對聯準會年內快速降息的期待。市場目前預估，美聯儲在5月會議中按兵不動的機率高達八成以上，甚至9月降息的機率也未過八成。

在此背景下，美元兌瑞郎由年初的低點逐步回升，反映投資人對兩地央行政策差異的重新評估。技術面來看，短期若匯價突破0.8450，則有望挑戰下一道壓力區0.8550，相反地，跌破0.8250則可能轉為偏弱走勢。不少分析師指出，儘管近期美中貿易關係緩和，瑞郎作為避險資產的吸引力略有下降，但若全球經濟再現不確定性，瑞郎仍具吸納資金的潛力。

市場接下來的焦點將集中在6月中旬的兩項重大事件：一是瑞士央行的利率決議，市場關注是否會實質性地啟動匯市干預及回歸負利率；二是聯準會將釋出的政策聲明及對未來經濟展望的評估。若美國通脹走勢持續強硬，而瑞士選擇寬鬆立場，那麼美元與瑞郎之間的利差將進一步擴大，為美元提供更強支撐。

整體而言，當前匯市的走向不僅反映了兩地宏觀經濟基本面的差異，更是全球貨幣政策分化下的縮影。當瑞士試圖壓抑瑞郎強勢以刺激通脹，而美國則在對抗通脹的壓力下維持高利率，兩國央行在政策節奏上的不一致勢必進一步影響資金流向與匯率波動。對投資人而言，6月的政策轉折時點將是觀測後市走向的關鍵節點。