2025年8月CPI報告：通膨升溫，聯準會考慮政策轉向

2025年8月的美國消費者物價指數（CPI）再次引發對美國通膨走勢與聯邦準備制度（Fed）下一步政策的關注。CPI年增率達2.9%，高於7月的2.7%，並創下自1月以來的最高年增幅。這一速度符合經濟學家預期，反映出生活成本在多個領域的持續變動。

數據細節解析

• 8月「總體CPI」較7月上升0.4%，增幅高於上月的0.2%。

• 剔除波動較大的食品與能源價格的「核心CPI」年增3.1%，與上月持平。

• 8月物價上漲的主要推動領域包括：

  • 住房：月增0.4%，仍是整體價格上升的主要來源。
  • 食品：較7月增加0.5%，其中「家用食品」上漲0.6%、「外食」上漲0.3%。
  • 能源：8月上漲0.7%，主因汽油價格飆升1.9%。

除此之外，機票、二手車及卡車、服裝和新車也有顯著漲幅；醫療保健、娛樂和通訊則出現小幅下滑。

關稅與經濟政策：聚焦貿易摩擦

最新一波通膨上揚的主要因素之一是關稅的影響。特朗普政府最近加徵的關稅已開始反映在消費品價格上。雖然美國企業需要繳納這些進口關稅，但許多業者已將成本轉嫁給消費者，導致多項商品價格上升。

這些關稅至少會維持到10月中旬，法律訴訟仍在進行中。法庭近期判定多項關稅違法，但因可能的上訴，執行暫緩。這種不確定性為預測通膨和經濟成長增添更多變數。

消費者感受到壓力

儘管通膨程度低於近年高峰，許多美國民眾仍反映價格持續上漲，特別是生活必需品。最新調查顯示，約三分之二的消費者認為近期生活成本又進一步提高。這種感受十分重要，因為它會影響消費者情緒、消費行為，甚至整體經濟。

聯準會處於十字路口

聯邦準備制度以2%年通膨為目標，目前面臨兩難局面。通膨回升讓央行對放鬆貨幣政策更加謹慎，但其他經濟指標顯示需求正在降溫：

• 美國勞動市場轉弱，失業率上升近一個百分點，這在非衰退時期較為罕見。
• 近期多份就業報告顯示，新增工作數量顯著低於預期，強化了勞動市場所面臨壓力的看法。
• 薪資數據修正證實2024年4月至2025年3月間主要行業的就業成長放緩。

鑑於就業成長顯著放緩，市場觀察人士與經濟學家普遍預期，聯準會最快可能在下次會議降息。降息雖有助降低借貸成本、促進就業與消費，但若關稅導致的物價壓力持續，也帶來加劇通膨的風險。

未來展望

未來幾個月通膨走勢將取決於多項動態因素：

• 特朗普時期關稅的未來走向—是否維持或撤銷—將直接影響進口成本與消費者物價。
• 勞動市場持續疲弱可能促使聯準會更快選擇降息。
• 住房與燃料等關鍵領域仍將被密切關注，因家戶需調整每月支出以應對價格波動。

對於家庭、企業與投資者而言，訊息明確：雖然通膨尚未回到疫情後的極端高點，但其持續性以及經濟政策的不確定性都要求各界保持高度警覺。隨著全球與本土各種壓力繼續影響經濟，所有目光都將聚焦聯準會，觀察其如何在價格穩定與支持就業之間找到平衡。

請密切關注聯準會下一次政策宣布以及後續CPI報告，這些將是影響2025年餘下時間金融市場的重要指標。