貴金屬市場近月來持續火熱，黃金、白銀與鉑金價格齊創多年新高，投資人積極押注美國聯邦儲備局即將降息。這波對貴金屬的熱潮推升價格創下歷史紀錄，並重燃整個產業的看漲情緒。

黃金領漲，價格創下新高

黃金是這波行情中的最大贏家，近期突破每盎司3,600美元的歷史高點，開創該金屬新紀元。即使價格自盤中高點略有回落，黃金全年依然大漲，自2025年初以來上漲超過600美元。這一波漲勢反映了全球金融市場格局的變化——投資人在通膨持續與對年底前美國央行啟動降息預期下，尋求避險資產。

黃金的動能主要來自兩大要素。首先，美國通膨放緩與經濟增速減緩的訊號，使市場普遍認定聯準會升息循環已結束，降息問題只是時間早晚。一般而言，降息會削弱美元，加重持有無收益資產（如黃金）的吸引力。其次，地緣政治緊張與全球央行（尤其新興市場）持續大量買進黃金，為金價持續提供強勁助力。

白銀超越預期

白銀表現更勝市場預期，首次突破每盎司41美元，是十多年來新高，年漲幅超過44％，遠超黃金同期的漲幅。白銀不僅受惠於避險需求，其在工業用途特別是綠能與科技行業中的關鍵地位，也推動其需求大增。

白銀的強勁走勢凸顯了其既是貴金屬、又具工業屬性的特殊地位。隨著全球加大對可再生能源基礎設施和先進電子產品的投資，白銀優異的導電性使其成為不可或缺的材料，進一步吸引資本流入。實體供應趨緊，再加上銀幣與銀條銷量增長，使價格進一步上揚，現價已達金融危機後高點。

鉑金跟隨上漲潮流

鉑金雖常被黃金與白銀的光芒掩蓋，但近期表現同樣亮眼，價格已突破每盎司1,390美元，較一年前上漲近48％。這主要源於鉑金的供需狀況改善，尤其是汽車產業朝向潔淨技術轉型，鉑金在傳統與氫燃料電池車仍不可或缺。

隨著黃金、白銀價格昂貴，投資人也增加對鉑金的佈局。南非等主要供應國礦產減產，導致供應收緊，也對價格形成額外支撐。

貴金屬為何此時如此強勢？

多項宏觀經濟因素共同營造出近乎理想的貴金屬投資環境：

• 市場預期聯準會將於2025年底前開始降息，激發對無收益資產的投資需求。
• 地緣政治動盪持續，全球衝突及貿易摩擦升溫，推動避險資金湧向貴金屬。
• 各國央行，尤其是新興經濟體為分散美元風險而積極增持貴金屬，持續帶動需求。
• 強勁的工業需求，尤以白銀、鉑金為甚，結合全球能源轉型趨勢，使現貨供應更加吃緊。

市場展望：漲勢還有空間？

黃金、白銀與鉑金價格雖已處於多年或歷史高位，分析師仍認為只要現有趨勢持續，漲勢有望延續，包括美元持續走弱、低利率環境以及供給短缺風險。

• 黃金有望維持高度買盤，尤其在央行大量買入力度不減與投資人情緒持續審慎的背景下。
• 白銀價格波動料將加大，但因投資與產業需求雙引擎帶動，長線仍偏向上行。
• 若鉑金供應限制持續，且潔淨替代車輛推進，鉑金價格可能繼續走高。

需留意的主要風險

儘管多空氣氛明顯偏多，仍存在潛在風險。例如，若通膨意外反彈，聯準會或被迫推遲或逆轉降息步伐，將削弱貴金屬需求。同時，經濟成長超預期亦可能拉抬美元與美債殖利率，對金銀價格構成壓力。工業需求的變化，特別是技術進步或供應鏈調整，也可能影響白銀與鉑金的長線展望。

總結來說，黃金、白銀與鉑金此波漲勢，是經濟、地緣政治與科技趨勢交集的產物。隨著降息預期升溫及全球不確定性持續，貴金屬預料將繼續站穩投資舞台中心。