黃金續創新高：金價突破每盎司 3,500 美元的動力是什麼？

近期，黃金價格表現十分亮眼，連續七個交易日上漲，並突破歷史性的每盎司 3,500 美元大關。這一波強勁漲勢是近年來最具代表性的行情之一，真正反映出 2025 年影響黃金市場的經濟、地緣政治與機構性多重動能。

黃金大漲的主要推手

有多項因素交織成這一波創紀錄的漲勢：

1. 美聯儲降息預期
   市場情緒大幅轉向，預期聯邦儲備系統即將展開寬鬆貨幣政策。由於通脹壓力持續、美國勞動市場出現疲軟跡象，交易員認為美聯儲下次會議有高達九成的機率降息 25 個基點。如果關鍵就業數據表現不佳，甚至有可能一次降息 50 個基點。過去經驗顯示，降息使得持有無收益資產如黃金的機會成本下降，因而吸引更多資金流入貴金屬市場。

2. 政治壓力與央行獨立性風險
   美國中央銀行的獨立性正面臨前所未有的質疑。特朗普政府公開向美聯儲施加壓力，甚至試圖更換部分聯儲官員，這些舉動令市場不安，加劇對美國貨幣政策前景穩定性的疑慮。政策受到政治干預的風險上升，使美元前景增加了不確定性，也進一步提升黃金作為避險資產的吸引力。

3. 美元走弱
   隨著降息預期升溫及美國政策前景的不確定，美元持續走弱。由於全球黃金以美元計價，美元貶值通常推高黃金價格，對非美國投資者尤具吸引力。

4. 央行與機構性需求強勁
   主權國家和大型機構近年來大規模購買黃金。中國、印度、土耳其與波蘭等國央行積極增持黃金儲備，這一趨勢自 2024 年加速並延續到 2025 年。值得注意的是，黃金現已取代歐元，成為僅次於美元的全球第二大儲備資產，顯示「去美元化」浪潮持續。同時，SPDR 金融信託等黃金 ETF 也出現資金大幅流入，顯示大型投資者即使在高價位也仍積極增持黃金。

5. 地緣政治不確定性
   從持續的貿易爭端到新出現的關稅政策相關法律糾紛，地緣政治緊張局勢未見緩解。這種不確定性促使投資人轉向被認為較為穩定的資產，例如黃金。

前瞻觀察：即將公布的經濟數據

雖然黃金價格飆升，但市場焦點聚集在本週即將公布的美國關鍵經濟數據，包括製造業指數、職位空缺，尤以萬眾矚目的非農就業報告最受矚目。如果勞動市場數據顯示經濟走弱，降息預期將增強，黃金價格有望再創新高。反之，若經濟數據強勁，則有可能暫時終止金價漲勢，甚至引發技術性回調。

策略視角：漲勢還有空間嗎？

許多分析師對下半年黃金依然看多，預測金價年底前有機會逼近 3,700 美元，若目前趨勢持續，2026 年甚至可能挑戰 4,000 美元大關。基本面上，通脹風險持續、央行信譽脆弱、主權買盤旺盛，以及政治干擾因素，預示黃金後市基礎穩固。值得一提的是，即便金價來到新高，機構投資者的購買意願依然不減，反映出黃金作為投資組合避險工具的價值依然突出。

對於短線交易者與長線投資人而言，逢低布局依然是主流策略。強勁的經濟數據或美元短暫反彈都可能引發回調，但大多數市場參與者認為，這只是在長期多頭格局下的買入機會。

結語

黃金再創歷史新高，背後動力來自美國貨幣政策預期轉鬆、對美元霸權信心下滑、央行及機構性需求爆發，以及地緣政治風險難以消退。隨著經濟及政治不確定性持續發酵，黃金作為全球儲備資產和價值存儲的角色，正重新吸引來自各類投資人的高度關注。