中國經濟持續承壓：零售與製造業增長放緩

近幾個月來，中國經濟形勢日益緊張，主要指標顯示，零售銷售和工廠產出增速均有所減緩。對投資者、商業領袖以及分析師而言，這些發展動向對全球第二大經濟體的市場布局與預期具有重要影響。

主要經濟指標持續下降

作為經濟健康的關鍵信號，領先經濟指標（LEI）至2025年7月持續下跌，這已是今年連續第七個月下降，凸顯出全面放緩的態勢。儘管機械與運輸設備進口在一定程度上提供了支撐，但仍難以抵消整體疲弱。八項指標中有五項出現負面影響，自2022年4月以來消費者信心低迷，成為主要拖累因素。

LEI的半年和年度增長率持續為負，且六個月擴散指數低於50（表示大多數組成部分正在走弱），至7月再次發出經濟衰退的信號。這一趨勢尤為值得關注，因為LEI常被視為經濟轉折點的前期預兆。

同時，一些臨時性紓困措施，例如2025年8月宣布的關稅暫停90天延長，只能釋放有限壓力。國內需求疲弱、房地產長期下行，以及全球不確定性等根本性阻力仍然對經濟表現帶來顯著壓力。

零售與工廠產出：疲軟跡象顯現

最新數據顯示，作為經濟增長主要動力的消費支出明顯趨緩。零售銷售的放緩，不僅反映消費者行為更為謹慎，也體現出國內經濟面臨更廣泛的挑戰。同樣，工廠產出速度降低，受制於國內外需求的疲軟。工業活動一直是支撐中國快速發展的支柱，因此此現象尤為顯眼。

從官方統計數據深入分析可見，雖然部分領域如高端製造業及重要設備進口仍保持適度增長，但大多數類別則處於下滑或停滯狀態。這種不均衡的復甦顯示，儘管局部領域仍有韌性，但遠不足以提振整體經濟。

消費者信心持續低迷

消費者信心對維持增長、推動零售和促進投資至關重要。然而，自2022年初以來，中國消費者表現出持續的謹慎，信心水平持續低迷。造成這一局面的因素多樣，包括就業市場的不確定、資產價格波動，以及房地產行業的持續憂慮。

值得注意的是，長期以來為經濟刺激和財富效應提供支持的房地產市場持續下行，不僅使家庭財務壓力加重，也進一步削弱消費意願。若房地產領域無法明顯好轉，近期消費者信心更全面復甦的可能性較低。

官方GDP預測呈放緩態勢

儘管面臨諸多挑戰，中國的同步經濟指標——衡量當前經濟狀況的指標——於2025年7月增長0.9%，略低於6月的1.1%。2025年上半年，實際GDP增長率為3.2%。雖較前期有所改善，但仍遠低於中國以往高速增長時期的水平。

展望未來，預計2025年全年實際GDP增速將降至4.7%，低於2024年的5.0%。儘管仍維持擴張，但步伐顯著放慢，標誌著經濟由強勁復甦轉向較為溫和且不均衡的增長。當前形勢要求市場參與者和政策制定者保持警覺並靈活調整策略。

展望與啟示

綜合來看，中國經濟正處於調整期，主要特徵為零售銷售放緩、工廠產出疲弱，以及消費者信心持續低迷。官方指標顯示阻力仍在加劇，短期政府措施如暫停關稅僅能提供暫時支撐，若無重大政策介入或外部意外利好，固有弱勢難以逆轉。

對於投資中國或在區域內經商者而言，當前信號凸顯了風險管理的重要性，須密切關注政策動態與行業趨勢。雖然增長仍在延續，但雙位數高速增長的時代已然過去，未來應以更具靈活性、數據驅動，以及深刻理解中國經濟新常態的策略應對。