隨著我們步入2025年，經濟挑戰與變革性科技正共同塑造著投資人看待市場的方式。市場環境的定義，已不僅限於利率波動或GDP數據的起伏，更深層的是人工智慧（AI）、人口結構轉變及全球貿易動態等「大趨勢」，這些將決定長期投資組合的成果。

全新經濟時代：變化中的格局

全球通膨近年來大幅回落，目前已接近決策者設定的2%目標。然而，這個進展並不均勻。美國在收緊貨幣政策下，經濟成長依然強勁，成為異數。其他許多已開發市場儘管通膨降溫，經濟增速卻相對疲弱。

2025年的一項關鍵主題是「供給端力量」影響的變化，包括AI帶來的生產力提升，以及勞動力短缺和移民政策收緊帶來的挑戰。在美國，這些動態維持了經濟動能，儘管如此，隨著先前政策收緊效應逐步發酵，增長預計將由目前約3%放緩至2%左右。

美國以外的增長則更加遲緩。歐洲和亞洲部分地區，全球貿易疲弱與政策優先級變動抑制了經濟擴張。不過，科技投資和部分國家（如英國）有限度的財政擴張，可能為景氣帶來上行空間。

應對政策與市場風險

目前投資人最亟需考量的，是「高利率維持更長時間」的新現實。雖然利率短期內不太可能再大幅上升，但目前的高位已對資產配置產生深遠影響。美國股市估值偏高，預期未來報酬率難以如過去十年那樣亮麗；同時，美國以外的債券與全球股市，因估值基礎較佳，投資吸引力正在提升。

政策風險——如潛在的貿易壁壘措施、勞動市場動盪，以及大選年可能帶來的政治變化——更增添不確定性。這些風險可能令市場出現難以預測的波動，靈活性與紀律因此成為關鍵。

大趨勢的影響：AI、人口與未來發展

當前最具決定性的影響未必是短期政策，而是長遠的大趨勢。AI居於中心，其提升生產力、重塑商業模式，甚至改變整個產業的潛力，有望成為成長的強大助力。然而，這股技術動能仍面臨人口增長放緩、政府債務膨脹及地緣政治緊張等重大障礙。

AI能否完全抵銷這些結構性阻力，並無保證，但它的潛力，往往未反映在傳統經濟預測模型之中。因此，投資人須有警覺，未來經濟圖像可能將與過往經驗大不相同。

提升投資策略：實用步驟

那麼，在這樣快速變動的環境中，該如何布局投資組合？建議採取下列策略：

• 分散投資至關重要。在美股估值偏高的情況下，擴大配置至國際股票—特別是英國及新興市場—有助於分散風險，並把握較高的預期報酬機會。

• 積極管理比過去更具價值，尤其適用於受創新或法規變動影響的領域。AI與科技相關產業尤其受益。但挑選持續表現突出的主動管理人仍具挑戰性，因此需謹慎且務實對待預期。

• 固定收益必須重新受到重視。較高的利率恢復了債券的收益潛力，主動選券可助於因應持續存在的總體經濟風險。

• 保持靈活與紀律指導戰術決策。勢頭與評價之間緊張並存—部分表現最搶眼的資產亦最昂貴。應避免追逐績效，專注於基本面、時間長短及個人風險承受度。

• 不要忽視大趨勢。考慮將部分資產配置於主題型投資，聚焦於受人口結構變遷或科技突破帶動的產業。但需留意炒作週期——僅作為平衡、長期策略的一環投資。

展望未來：為不同於以往的未來做好準備

投資世界正站在一個轉折點，過去根深蒂固的傳統策略未必能應對未來的變局。唯有擁抱分散、保持靈活，並緊盯經濟指標及AI等顛覆性趨勢，方能建構出既能承受短期市場雜音，又能把握未來十年深刻變革的投資組合。

此時此刻，投資策略的提升意味著在謹慎與好奇之間找到平衡——在守護既得資產的同時，尋找新機會，於這個變化加速的世界中持續前行。