經過數個季度的強勁擴張，美國經濟將於2025年進入溫和成長階段——這一趨勢對許多人而言更像是安心的訊號，而非憂慮的來源。儘管過去幾年的快速成長、通脹飆升和政策變化記憶猶存，目前的放緩其實是經濟回歸可持續、均衡成長的表現，而不是即將出現危機的警告。

由高速增長轉向有序節奏

在2024年，美國經濟表現超乎多數專家預期。儘管面對高利率和貿易環境變化，經濟活動仍然蓬勃發展，消費者支出堅韌，企業投資穩健。然而，進入2025年後，新的趨勢開始浮現：成長速度正在減緩，並漸漸趨近於歷史平均水平。

初步官方數據顯示，第二季度通脹調整後的國內生產總值（GDP）年化增速達3%，但2025年上半年的平均成長已降至約1.25%，比2024年平均低一個百分點。消費活動的溫和減速最為明顯，而消費支出佔GDP約三分之二。儘管最新一季的消費支出增長1.4%，但這仍是疫情復甦以來連續兩季最疲弱的表現。企業投資也在持續，但速度明顯放緩。

除了GDP的總體數字，經濟學家特別關注「私人國內最終銷售」這一反映根本需求的指標。第二季度該指標僅增長1.2%，創下自2022年底以來最慢的擴張速度。

政策、貿易與物價的影響

多項因素共同促成了這一降溫現象。首先，美國的貿易政策仍處於不穩定狀態。近期進口關稅的提高及貿易夥伴的報復措施，帶來不確定性並減緩了商業活動與家庭消費。一些貿易夥伴，如加拿大和墨西哥，調整速度較快，年底前有望降低關稅；但來自中國及歐盟的進口關稅依然高企。

關稅導致的經濟動能減弱反映在數據上。企業和家庭雖然持續支出，但步伐更加謹慎。通脹雖高但已趨於穩定亦是一大因素。2024年消費者物價增長放緩，顯示「軟著陸」的可能性。如今，預測顯示2025年底通脹率將再度攀升至3.9%左右，並預計於2026年開始逐步回落。

利率與聯邦儲備局

利率環境依舊有利。因應通脹趨緩，聯邦儲備局預期於2025年大部分時間維持利率不變，若通脹持續回落且經濟不確定性延續，則可能適度降息。較低的借貸成本將支撐消費活動和企業投資，為防止經濟進一步放緩提供緩衝。

風險與展望

儘管宏觀經濟環境較去年更趨平穩，一些風險依然存在。持續的貿易緊張、巨額財政赤字和高企的政府債務仍投下陰影。政策制定者面臨如何在促進成長、維持財政責任和提高經濟穩定性間取得平衡的挑戰。

同時，商業和住宅建設投資開始減弱，一方面是受較高借貸成本影響，另一方面政府支出也預計在未來幾季更加克制。此外，淨移民——推動勞動力增長的關鍵——正在減速，而聯邦政府部門人力亦在縮減。多重因素共同對經濟擴張起到剎車作用。

為何成長降速是好現象

儘管真實的放緩已發生，但並不意味著衰退即將到來。這代表經濟由過度刺激型的高速成長，轉向更可持續的狀態，通脹逐步受控、主要風險得到管理。政策制定者則已表態，將隨情勢變化靈活調整貨幣政策，保持市場穩定。

重要的是，美國消費動能的韌性和民間部門的根本實力，仍是支撐經濟的主軸。隨著薪資穩步提升、通脹回穩，即使成長速度不如去年巔峰，大多數家庭預計仍能維持健康的消費水準。

展望未來

展望2025年，美國經濟的主線即是「溫和」。穩健而適度的步伐有助於為未來拓展奠定基礎，避免過熱或通脹失控的負面影響。對投資者、企業和消費者而言，訊息十分明確：成長放緩不必恐慌，這正是經濟復甦逐漸成熟，邁向穩定、均衡與韌性的新階段。