金價目前守在關鍵的3,400美元關口之下，投資人正為本週即將公布的美國通膨數據做準備。經過多月強勁上漲後，動能有所降溫，XAU/USD在窄幅區間內震盪，市場重新評估聯準會政策走向與實質殖利率。

近期焦點在即將發布的CPI與PPI。若通膨走軟，實質殖利率可能下滑、美元轉弱，為黃金提供順風；相反地，若數據意外偏強，美債殖利率上升、美元走強，金價或將繼續受壓於上方阻力。期權市場與近期走勢顯示市場採取「觀望」立場，回檔有買盤承接，但在3,380–3,400美元附近的反彈則遇到供給壓力。

技術面上，3,400美元仍是關鍵天花板。若日線能穩定收於其上，將打開通往3,450–3,500美元的空間，屆時可能再度出現了結賣壓。下方初步支撐聚集於3,320–3,300美元，其次為3,250美元。50日均線（若位置鄰近）將被視為趨勢關鍵支撐；跌破則可能意味著回檔加深，朝3,200美元區域測試。

宏觀面短期訊號分歧，但中期仍偏正向。各國央行買盤、持續的地緣政治風險，以及韌性的投資需求，持續支撐結構性多頭論點。然而，高實質利率與強勢美元近期壓抑了上行空間。倉位數據顯示投機淨多仍在高位但略有回落——足以在數據公布時引發波動。

交易啟示：

• 在通膨數據出爐前偏向區間震盪，3,300–3,400美元為短線主戰區。
• 多頭延續需「有效突破並站穩」3,400美元；若未能突破，回檔風險仍在。
• 事件風險為首要變因：CPI/PPI結果極可能指引下一段走勢，決定黃金是重啟升勢還是延長盤整。

重點結論：在關鍵的美國通膨數據公布前，黃金於阻力下方盤整。較長期上行結構仍在，但多頭需要溫和偏鴿的通膨驚喜——或明確的技術性突破——才能重新奪回3,400美元上方的動能。