隨著 Jerome Powell 準備在傑克森霍爾經濟政策研討會上發表他作為美國聯邦儲備主席的最後一次演說，全球金融市場高度緊張。自 1978 年以來，這場在懷俄明州舉辦的年度會議一直是央行行長、經濟學家和政策制定者的重要盛事。Powell 的第八次、也是最後一次致詞——在他任期將於 2026 年 5 月結束前——正值美國貨幣政策面臨極大挑戰與審視之際。

今年的研討會舉行時，全球不確定性升溫，包含美國近期對主要貿易夥伴加徵關稅，引發波動並使經濟成長與通脹前景蒙上疑雲。2025 年會議主題「勞動市場轉型：人口變化、生產力與總體經濟政策」體現央行官員正應對的轉型格局。市場高度關注 Powell 的講話，因為他可能揭示聯準會對利率、就業與價格穩定未來方向的最新看法。

在任期間，Powell 經歷了一連串經濟風暴，包括疫情引發的衰退、創紀錄的高通脹、大幅升息，以及強烈的政治壓力。許多市場參與者認為，他的講話或許會透露降息時點的蛛絲馬跡，尤其聯邦公開市場委員會下次決策會議即將於九月召開。歷年聯準會主席在傑克森霍爾的演說，屢次引發債券收益率劇烈波動，並塑造隨後數月的市場氛圍。

最新經濟數據呈現矛盾現象。雖然通脹較之前高點有所緩解，但依然遠高於聯準會的長期目標。同時，就業市場展現韌性，可部分跡象規模顯示，隨著人口結構轉變和生產力增速放緩，未來就業創造及薪資成長恐將有壓力。這些動態正是當前政策辯論的核心，也展現聯準會所面臨的風險：若太早降息，通脹恐再起，若過久則可能壓抑經濟成長與就業。

Powell 此次在傑克森霍爾的舞台，不僅關乎下個月利率決策，更關乎他的個人遺產。在他領導下，聯準會展開自 1980 年代以來最為激進的一輪緊縮行動，旨在抑制飆升的消費物價。借貸成本急速上升雖成功壓制了通脹，但代價亦顯著：房貸利率激增、信用環境收緊，房地產及商業地產等行業遭遇壓力。

任內，Powell 也不斷面臨日益加劇的政治壓力，尤其隨著選舉季來臨。有些政策制定者和前領導人主張應採取更寬鬆的立場，另一些則警告過早放鬆政策將招致風險。Powell 在諸多競爭訴求間取得平衡，展現出他以審慎、依據數據、維護聯準會公信力為重的作風。

今年的傑克森霍爾致詞，為 Powell 提供一個獨特的平台，得以公開捍衛其施政策略，並勾勒任期過後仍將影響聯準會政策的挑戰。預期他會強調，必須持續警惕勞動市場趨勢及人口結構變化，這些都在改變經濟的長期潛力。他的言論也可能點出生產力的重要性，說明科技進步與勞動參與率變化如何重塑美國的經濟走向。

金融市場將仔細研讀 Powell 發言中的每一字句。即使語氣或著墨的細微變化，都可能引發外界對聯準會下一步動作長達數月的猜測。全球投資人、企業領袖和政策制定者深知 Powell 及其同僚的決策，未來數年都將持續影響世界各地的經濟。

隨著 Powell 聯準會主席生涯行將落幕，貨幣決策官員面對的問題依舊複雜難解。地緣政治變數、通脹前景不明、美國勞動結構劇變，利率及經濟成長未來走向仍未明朗。然而，若說 Powell 的領導有何特色，就在於他始終堅持以穩健決心穿越不確定性，儘管外在世界風雲變幻。