香港樓市一直以來以其劇烈波動、堅韌不拔以及獨特挑戰吸引著投資者與買家。近年來，利率劇變、供應結構調整及政策變革，使市場來到分水嶺，引發疑問：香港樓市是否準備迎來新一輪增長，還是樓價將長期維持低迷？

樓市調整期—這波修正有多深？

自2019年高峰以來，香港住宅樓價持續下滑，有估算指較高位下跌逾三成。主因多元：加息令借貸成本提高、人口因移民及疫情增長疲弱，以及金融環境收緊。高昂利息令不少潛在買家觀望，需求疲弱令一、二手市場全面承壓。

儘管樓價下行，近期樓市活動開始出現復甦跡象。今年上半年，一手住宅成交量創六年新高，超過9,000宗，較去年顯著增加。面對庫存增加與市場競爭加劇，發展商祭出大幅折扣及彈性付款法以吸引買家。然而，二手市場價格仍然平穩或略跌，顯示大部分業主並無被迫沽貨，市場情緒仍較審慎。

供應過剩與發展商策略

供應過剩憂慮依然揮之不去。多年積極賣地與興建，導致全港未售單位堆積。發展商現時策略更趨審慎——部分選擇延遲新盤推出，或將項目改為出租用途，亦有調整落成時序，避免市場供應過剩。

有趣的是，今年落成新盤供應大幅增加，但未來待建住宅單位卻降至十年低位。這種結構性調整如可延續，有望逐步平衡市場供求，助價格壓力逐步釋放。

租金回報能否再次吸引投資者？

樓價回落之際，香港住宅租金連升多月。租售表現出現背離，帶動租金回報率上升，為追求收益的投資者帶來更佳吸引力。隨著按揭利率因銀行同業拆息(HIBOR)回落而輕微下降，投資物業的回報較傳統固定收益產品具競爭性。

部分投資者因此轉移策略——聚焦細單位或租務需求旺盛地段。發展商亦加以針對，主推價格較親民的小型單位已成新盤主流。

宏觀經濟逆風與未來展望

儘管出現樂觀信號，樓市所面對的宏觀逆風不容忽視。全球經濟不確定性，包括中美貿易摩擦，依然構成背景風險；而本地人口趨勢、勞工市場狀況及政策調整（如增加印花稅、限制炒賣）亦將持續影響需求與市場氣氛。

市場分析普遍預期，今年內樓價難以出現明顯反彈。按揭息率升勢及供應壓力難消，大幅升值機會甚微。不過，銷售動能轉佳、供應管理更靈活，以及租金收入提升，都為市場逐步穩定奠下基礎。

不確定中的機遇

對於買家及長線投資者而言，當前樓市正蘊藏著風險與機遇並存。首置市場的優惠及折扣，加上租金回報復甦，對有長線目光的投資者具有吸引力；二手樓價橫行亦助減低價值型買家的下行風險。

另一方面，發展商積極應變，趕於政策收緊前加快推盤、靈活調整戶型設計、提升售後服務，充分展現出市場正在主動適應新環境。雖然監管依舊嚴格，但懂得掌握批則流程與把握時機者，庫存吸納速度或見改善。

未來路向

香港樓市經過數年熱熾後，正經歷必要的重整。短期內難望再現劇烈反彈，但各項跡象顯示，市場正逐步朝向復甦之路。租金回報走高、發展商供應愈見自律、投資者重燃興趣，為可持續增長鋪路——惟需耐心等候。

無論是自住、投資還是觀望，有意者需密切留意新增供應動向、租金走勢及政策信號。過去數年的市場經驗證明，在香港瞬息萬變的樓市，靈活調整及長線規劃尤顯重要。