黃金與白銀展望：通脹數據激勵貴金屬走高，上漲趨勢面臨阻力

最新美國消費者物價指數（CPI）數據為貴金屬市場注入新活力，隨著投資人因通脹預期變動尋求避險，黃金和白銀紛紛上漲。然而，股市的整體風險偏好情緒以及技術面持續的阻力水位，限制了兩種貴金屬的漲勢，使8月進入2025年下半年時，市場展現出複雜且微妙的動態。

黃金：歷史新高與未來之路

近期黃金期貨價位飆升至歷史新高，反映出在經濟不確定性及通脹壓力持續的情況下，投資需求大增。面對近期通脹數據帶來的潛在央行政策調整，投資人選擇黃金作為避險工具及投資組合多元化的配置。

然而，多頭動能正面臨關鍵考驗。黃金近期的走勢，與過去主要高峰（尤其2011年高點）時的表現劇烈相似，黃金指標型礦業ETF GDX亦同樣觸及2011年以來的歷史阻力區，顯示黃金正進入顯著賣壓區域。

技術面則傳遞出高檔乏力的訊號。金價自高點略為回落，反映部分投資人趁機獲利了結，同時，美國關稅政策及全球貿易局勢的不確定性有趨於穩定的跡象，這亦帶動美元走強，傳統上對黃金漲勢構成逆風。

主要金融機構對2025年餘下時間黃金價格仍維持樂觀共識。多家頂尖銀行，包括高盛、摩根大通和美國銀行等，最新預測黃金年底區間將落在3,500至3,900美元，綜合考量持續的通脹壓力、地緣政治不確定性及旺盛的投資需求。

白銀：工業需求增長推動爆發性行情

2025年以來，白銀的行情表現異常亮眼。自年初每盎司約29美元上漲至近37.5美元，年內漲幅接近30%。推動這波漲勢的因素眾多，包括連續第五年出現供應短缺、白銀兼具貴金屬與工業金屬的雙重屬性，以及投資人對白銀的關注度顯著提升。

供需失衡始終是白銀強勢的核心支撐。儘管部分市場預期今年的供給缺口有望縮小，但仍屬於歷史高位，導致全球庫存緊張，進一步為價格上漲提供有力背景。

波動性依舊為白銀市場的常態。儘管如此，白銀展現了強勁的抗跌能力，受惠於新能源技術與電子製造等產業對其需求增長——這一趨勢隨著全球電氣化和可持續發展的推進，有望持續發酵。

2025年下半年展望

黃金和白銀皆受到關鍵宏觀經濟大勢支撐。持續的通脹壓力、央行資產配置轉移及升高的地緣政治風險，持續吸引資金流入避險資產。同時，白銀作為產業與投資雙重定位的金屬，有助於其表現超越多數傳統資產。

不過，技術面阻力及股票市場強烈的風險偏好也對兩者漲勢構成短線壓力。黃金若無進一步的通脹超預期或新一輪地緣政治衝擊，突破歷史高點後持續大幅上攻的難度加大。白銀方面，雖然長線維持偏多，若市場情緒轉向風險資產，亦可能出現短暫回調。

重要關鍵價位

• 黃金：現階段即時阻力聚焦於新高附近，支撐則來自於回落時買盤介入的低位。
• 白銀：37~40美元區間短線呈現壓力，若能有效突破，且工業需求超預期，價格有機會向更高目標邁進。

結語

最新通脹數據推動黃金與白銀再度成為市場焦點，吸引尋求避險與多元配置的投資人目光。儘管價格表現令人矚目，特別是白銀漲幅突出，但技術面阻力及其他資產競爭帶來的挑戰，意味著貴金屬後市或將波動加劇。無論是積極交易者或長線投資人，都應密切關注經濟數據發布及重要技術反轉信號，因為2025年下半年貴金屬行情仍在持續演變之中。