黃金在接近具心理意義的每盎司3,400美元關口時走軟，買盤猶豫，市場焦點轉向即將公布的美國通膨數據，這些數據可能重塑降息預期。近期多次測試該上檔區間後，動能轉趨降溫，反映在關鍵宏觀催化因素公布前的審慎布局，以及更為強勢的美元與殖利率環境。

價格走勢仍陷於區間盤整，現貨大致在3,300至3,400美元之間震盪。回落幅度不深，因結構性需求——央行買盤及強勁的ETF與期貨參與——持續提供支撐。然而，短線走向取決於即將公布的美國CPI與PPI：較熱的通膨可能推高實質殖利率並強化美元，這通常會壓抑如黃金等無孳息資產。相反地，溫和的通膨驚喜可重燃降息押注，讓多頭再度挑戰3,400美元乃至更高。

資金流與部位配置呈現兩面向訊號。隨著事件風險臨近，未平倉量與成交量攀升，顯示積極的避險與戰術性交易；同時，亞洲實體需求對高價位敏感，上漲時轉趨放緩、回檔時又重新進場。這種模式強化了「逢低買進、逢高調節」的節奏，直至決定性的宏觀意外打破僵局。

關鍵技術位：

• 支撐：3,320–3,330美元（短線），其後為3,300美元；若有效跌破，恐下看3,260–3,280美元。
• 壓力：3,380–3,400美元；若日線乾淨收於3,400美元上方，目標3,430–3,460美元。

本週觀察重點：

• 美國CPI/PPI：實質殖利率與美元走向。
• 聯準會溝通：對於過早或過度降息的任何反駁訊號。
• 風險情緒：地緣政治與股市波動可能帶動避險買盤。
• 實體需求：留意在3,320–3,340美元回檔區間的敏感度。

交易立場：在數據公布前偏中性至審慎。趨勢交易者可在3,400美元上方耐心等待；均值回歸策略可留意3,390–3,400美元附近的上影線拒絕訊號，並嚴控風險。長線投資人可在回落時分批布局，但需留意宏觀催化因素可能迅速改變區間結構。