本週開局，美股走勢分化：隨著新關稅生效、華府釋出最新政策訊息，道瓊下滑，納斯達克在大型科技股韌性與人工智慧題材動能帶動下再創收盤新高。投資人一方面評估關稅落地對全球供應鏈的影響，一方面權衡成長型股票的持續強勢與仍穩健的財報基本面。

政策動向成為焦點。白宮推進的關稅措施引發投資者擔憂，可能推升投入成本、壓縮仰賴進口產業的利潤，並在通膨放緩腳步趨緩之際，重新帶來價格黏性。對利率更敏感的族群、具中國曝險的景氣循環股，以及部分工業股當天走弱。相較之下，受商品貿易流向影響較小、由軟體、雲端與 AI 需求驅動的超大市值科技股持續吸引資金，推升納指再創新高。

另一個焦點是總統 特朗普 提名 Adrian「Adi」Miran 擔任聯準會理事。市場細讀此一人選，尋找未來政策組合的線索。若獲確認，Miran 將在年底前的數據與接下來的決策會議中，影響在抗通膨與支撐成長之間的平衡。若外界認為理事會立場更為寬鬆，將利多長天期資產與科技股；若偏鷹派，則有利價值型與較短久期的部位。目前期貨市場仍反映謹慎路徑，降息被視為取決於數據而非預先承諾。

盤面結構上，領漲面向依舊狹窄。半導體、雲端與部分軟體領先；材料、工業以及對關稅敏感的消費族群落後。公債殖利率變動不大，使股市本益比更多受企業盈餘動能與情緒主導。油價走穩，在一定程度上緩解能源投入成本的顧慮，但仍難完全抵消關稅陰影。

接下來觀察重點：

• 企業對關稅轉嫁策略與供應鏈調整的指引。
• 即將公布的通膨與薪資數據，是否出現再加速跡象。
• 參院對 Miran 的確認進程，以及其對聯準會反應函數的潛在影響。
• 市場廣度是否擴大到超大市值科技以外，或仍維持集中度偏高—這將是漲勢持久度的重要指標。