聯邦儲備主席鮑威爾暗示九月可能降息，經濟風險轉變成關鍵監測點

在備受矚目的傑克森霍爾年度研討會上，聯邦儲備主席鮑威爾發表講話，暗示美聯儲願意考慮降息，最終決策將取決於隨著九月政策會議臨近而不斷變化的經濟情勢。

鮑威爾在全球央行行長與主要經濟學家面前發表演說，此時美國正面臨加劇的政治壓力及矛盾的經濟訊號。他這次發言被視為關鍵時刻，尤其可能是他在目前任期內最後一次出席傑克森霍爾會議。

鮑威爾點出了當前經濟面臨的複雜挑戰，強調勞動力市場正處於一種「奇特的平衡」狀態。原本強勁的就業市場，現在同時面臨雇主需求放緩與勞動人口數量減少。這種交集，根據鮑威爾的說法，創造了一個異常且潛在危險的局面：儘管招聘活動減慢，就業風險卻開始出現下行傾向。他指出，若這些風險成真，可能會以裁員增加、失業率迅速上升的形式突然顯現。

最近的勞動數據加劇了這一擔憂。七月就業數據低於經濟學家預期，前幾個月的就業增長數據也被下修、失業率上升，勞動市場過剩的跡象更加明顯。投資人迅速反應，調整對貨幣政策的預期：市場目前預計美聯儲在九月會議降息的機率約為四分之三。

鮑威爾在發言時保持謹慎但靈活的立場。他承認通脹壓力依然存在——部分原因來自特朗普政府新一輪關稅的推動——但他指出，只要就業市場風險上升，美聯儲便將準備調整政策立場。他強調美聯儲的決策不會受到政治因素影響，這也在一定程度上反駁了特朗普政府公開呼籲大幅降息的立場。

「我們決不會偏離這一做法。」鮑威爾重申，美聯儲始終堅持以數據為依據做出決策。任何利率調整，都將完全根據對新進經濟數據的持續評估，以及其對通脹與就業的影響來決定。

目前聯邦基金利率維持在4.25%－4.50%之間，該水平自年初以來未有變動，美聯儲正設法在抑制持續通脹與避免經濟成長受阻之間保持微妙平衡。鮑威爾指出，儘管這一立場屬於收緊政策，但勞動市場出現放緩的證據，足以令人保持警惕。

最近一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，顯示美聯儲決策者內部分歧加劇。儘管幾乎所有官員都傾向於維持利率不變，仍有少數因勞動市場疲軟而主張立即降息。隨著最新就業數據出爐，這一主張的重要性愈發突出。

政治壓力使局勢更加複雜。近幾週來，特朗普總統呼籲大幅降息，認為較低的借貸成本將支持政府支出，並協助經濟應對持續的不確定性。然而，鮑威爾態度明確，這類呼籲不會影響決策。相反，美聯儲的雙重使命——實現最大就業與價格穩定——仍然是唯一的指標。

市場對鮑威爾發言反應迅速。美國國債殖利率下滑、股價上揚、美元走弱，投資人普遍認為他的言論釋放出更高的政策靈活性。然而，鮑威爾並未明確承諾將立刻降息，而是強調未來經濟數據的重要性。

展望未來，焦點將集中於美聯儲預定於9月16-17日召開的政策會議。近期就業數據轉弱與通脹維持高位將迫使決策者在經濟衰退風險與通脹高於目標之間權衡。鮑威爾在傑克森霍爾的發言，給美聯儲留下了靈活調整的空間，強調若就業下行風險加劇，政策可能迅速轉向。

隨著夏末來臨，金融市場緊盯進一步訊號。鮑威爾的言論體現了當前的高度不確定性：美聯儲致力於保持靈活、以數據為基礎，並盡量遠離政治干擾，但同時又面臨獨特且複雜的抉擇。若勞動市場惡化加快，九月FOMC會議或將成美國貨幣政策的重要轉折。目前，鮑威爾的訊息清晰明確：靈活和警覺將指引美聯儲因應不斷演變的風險。