Tapestry, Inc.，這家以擁有 Coach 和 Kate Spade 等奢侈品牌聞名的母公司，近日因重大財報公布及隨之而來的稅務警告而備受關注，導致其股價劇烈震盪。儘管公司整體營收持續成長，一場稅務爭議卻引發了投資人的擔憂，並使 Tapestry 的市值明顯下滑。

Tapestry 最新一季財報表現亮眼，總收入達 17 億美元，較去年同期成長約 8%。整個財政年度，公司的總營收達到 70 億美元，年增 5%。此一表現的關鍵推手是 Coach，該品牌持續穩居集團成功的核心。Coach 第四季度營收年增 14%，全年成長 10%，在經濟不確定性持續的情況下，表現尤其突出。

如今，Coach 已貢獻了 Tapestry 近 80% 的總收入，凸顯其在品牌組合中的重要地位。最新財年，Coach 的銷售額達 50 億美元，較過往幾年大幅成長。尤為值得注意的是，與姐妹品牌相對低迷的表現形成鮮明對比：Kate Spade 第四季度銷售下滑 13%，全年下降 10%；Stuart Weitzman 則持續表現不佳，促使 Tapestry 決定將其完全出售。

Coach 能夠強勢復甦，重要原因之一在於成功吸引眾多年輕新客戶。僅在北美地區，最近一個財季就有近 90 萬名新顧客購買 Coach，其中逾三分之二來自 Z 世代及千禧世代。品牌旗下熱門的 Tabby 和 Brooklyn 手袋始終名列市場熱銷產品，推動 Coach 成為美國奢侈手袋市場市占率第二大的品牌，超越了 Michael Kors。

這樣的成長也吸引了更多市場關注。分析師普遍稱讚 Coach 的靈活應變能力，尤其是在庫存管理及預測宏觀經濟風險（如關稅）的表現上。雖然奢侈品零售業競爭依舊激烈，Coach 精準的行銷策略與產品吸引力的再次提升已帶來可觀的業績成效。

儘管前景正面，Tapestry 卻因近期發布稅務預警而蒙上一層陰影：公司透露一項稅務罰款或和解金可能高達 16 億美元。據悉，相關爭議與中國的稅務事項有關，反映出國際當局對跨國企業稅務行為日益嚴格的審查。雖然公司聲明將對相關指控提出異議並積極配合主管機關，投資人仍然保持審慎態度。此消息一出，Tapestry 股價單日重挫 14%，市場開始重新評估其財務與聲譽風險。

這個局勢凸顯了兩項現實：Coach 作為 Tapestry 成長引擎的實力與韌性，以及全球品牌在複雜監管環境中面對的風險變化。對 Tapestry 而言，未來數月將取決於管理層如何在稅務風波下維持成長動能。

展望未來，Tapestry 賭在 Coach 及其與年輕消費者之間的全新連結持續領航。公司出脫 Stuart Weitzman 等表現不佳品牌，顯示更加聚焦於核心優勢。與此同時，Kate Spade 面臨的持續挑戰也說明，單靠 Coach 增長之外，公司仍需推動其他品牌的策略性改革。

投資人與產業觀察者將密切關注未來幾季的多項關鍵：

• Tapestry 稅務糾紛的發展以及對資產負債表的影響。
• Coach 能否在主要市場消費力轉弱的情況下維持雙位數的銷售成長。
• Tapestry 是否有能力重振 Kate Spade，或將進一步調整品牌組合。

目前來看，Coach 既是 Tapestry 的盾牌，也是其利劍：一方面推動穩健成長，另一方面彌補旗下其他品牌的短板，即使集團仍須應對企業風險和外部壓力。這場正在發展的故事，將為奢侈品產業的投資人與經營決策者帶來寶貴啟示——在急遽變動的全球市場中，「聚焦」、「靈活」與「警覺」依然是關鍵成功要素。