美國聯邦儲備局主席鮑威爾日前出席歐洲央行論壇時發表言論，透露出目前利率政策背後的盤算與挑戰。他提到，倘若不是白宮近期推出的加徵關稅措施，美聯儲本應早已啟動新一輪減息週期。

鮑威爾指出，自特朗普總統於4月初宣布新一輪大規模關稅政策後，市場反應劇烈，美股短時間大幅波動、債券收益率急升、美元相對走弱，而企業投資也出現觀望態度，進一步加大了經濟下行風險。這些變化令聯儲局的政策方向不得不暫時按兵不動，避免在不確定性持續增加的情況下作出過快的利率調整。

事實上，聯儲局去年底已經開始進行減息，但鮑威爾坦言，今年初因為關稅措施從範圍到衝擊程度都遠超原先預期，導致通脹預測全面被上調。在這種背景下，美聯儲決定暫緩減息步伐，轉為觀察更多經濟數據，評估關稅對實體經濟的實際影響。他強調，這並非對通脹數據反應過大，而是審慎對待當下不明朗的經濟局勢。

目前市場普遍相信，美聯儲有望在今年下半年重啟減息。根據最新的點陣圖，預料2025年將有兩次各25個基點的減息，分別可能在9月及12月的議息會議期間公布。而到了2026年，市場預期還會再減一次息。這與鮑威爾目前的立場一致，即在高度不確定的環境下，必須審慎作出任何政策決定，避免太快出手帶來副作用。

值得一提的是，儘管總統特朗普近期對鮑威爾提出多番批評，指責其減息不夠快也不夠積極，鮑威爾在會上始終沒有回應這些言論，堅持聯儲局的獨立性。他再次重申，現階段最理智的做法就是「等待和觀察」，讓數據說話，不讓政治壓力干預貨幣政策方向。

展望未來，多數分析指，短期內加徵關稅將為通脹帶來上行壓力，但隨著經濟增速放緩，聯儲局終將恢復減息趨勢。根據市場的主流預測，聯邦基金利率有機會在2027年底降至2.25%至2.5%之間，長期國債收益率亦預料會逐步回落。

市場現時正聚焦本月底即將舉行的聯儲局議息會議，希望從中掌握政策何時轉向的更多線索和跡象。對於投資者而言，這將是觀察未來貨幣政策走向的關鍵時刻。