近期金融市場的焦點再次落在黃金身上。在中東地緣政治風險升溫的大環境下，本應該持續上漲的金價卻出現了意料之外的回落，引起市場不少討論：黃金的多頭走勢是否已臨近尾聲？

事情的起點發生在六月中旬。6月13日，以色列針對伊朗的核設施及軍事目標發動空襲，伊朗迅速展開反擊，雙方緊張局勢急劇升溫。市場一度反應激烈，黃金作為傳統避險資產應聲上漲，一度突破每盎司3,450美元，創下兩個月新高，同時間油價也同步走高。投資者普遍擔憂中東戰火若持續升級，能源供應鏈勢必受到衝擊，從而進一步推升全球通膨壓力。

不過，這波上漲並未持續太久。6月16日，黃金價格開始從高位回落，以每盎司3,416美元收市，單日跌幅將近0.5%。雖然回調幅度不算巨大，但這種「好消息不漲」的狀況，讓市場開始懷疑多頭動能是否已經減弱。而從4月創下的歷史高點3,466美元計算，目前仍有接近50美元的距離。

其實，要了解黃金的走勢，不能只看地緣政治。今年以來，黃金已累積可觀的漲幅，2024年漲幅超過30%，2025年截至目前再度上揚30%，期間甚至一度衝破每盎司3,500美元。背後推手除了戰爭風險，還包括全球央行—尤其是中國、俄羅斯等國—持續買進黃金，美聯儲的利率政策走向，以及美元的整體走弱。

然而，近期市場開始預期美聯儲或將轉向降息，美元走勢疲弱，反而削弱了黃金吸引力。傳統上，黃金走強常常伴隨美元走弱，但當市場解讀為經濟衰退逼近或投資者過度堆積多頭部位時，金價也難免出現技術性回調。同時，由於油價的飆升可能推升通脹，一些投資者便開始質疑黃金作為抗通脹工具的效用是否已過度反映。

從技術面來看，目前3,400美元是一個短期重要的支撐位。如果金價能守住，黃金仍有機會延續多頭格局；但若跌破，市場可能就要警惕更深一層的回調，支撐區域要下看3,350美元甚至更低。

展望未來，黃金可能持續在高位震盪。畢竟，不確定因素還是很多，包括中東局勢會否再度惡化，美聯儲的確實政策方向，以及全球主要央行、特別是亞洲地區央行的黃金儲備動向。

對於一般投資者來說，現階段建議還是採取穩健策略。或許可以將5%至10%的資產配置到黃金相關產品，像是黃金ETF或實體黃金，同時搭配一些較穩定的避險資產，如美國長年期國債，以降低市場大幅波動帶來的風險。

總結而言，即使金價短線回落，黃金的避險價值仍未退場。在全球政經不確定性高企之下，黃金依然是資產配置中不可忽視的一環。投資人應持續留意大局變化，靈活調整組合比例，因應未來市場可能出現的種種波動。