美國第一季經濟數據日前出爐，市場一片譁然。美國商務部經濟分析局（BEA）於6月26日將今年第一季的國內生產總值（GDP）年化增長率調低至-0.5%。這不僅比去年第四季的2.4%增長大幅下滑，也進一步低於之前估計的-0.2%。這是三年來美國首次錄得季度經濟收縮，引發市場與政策層面的高度關注。

這次經濟放緩，消費者支出表現明顯疲弱，尤其是與娛樂相關的服務開支成為拖累經濟的主因。根據BEA數據，第一季美國人在商品上的支出僅微升0.1%，服務支出僅增長0.6%，合計總體消費增長僅為0.5%，為疫情爆發以來的新低。

如果細看支出結構可以發現，娛樂、旅遊、餐飲等屬於非必需類的消費放緩最為明顯。根據近期民調，超過一半的美國成年人表示，今年會削減在旅遊、外出用餐或娛樂活動方面的開支，而預計會增加現場娛樂消費的受訪者比例則僅有15%。多位經濟學家指出，疫情結束後所累積的體驗式消費熱潮已逐漸回落，加上通脹仍高企、經濟前景不明朗，令不少家庭選擇在可自由支配開支上變得更加審慎。

除了消費走弱，美國企業為應對潛在的新一輪關稅，提前增加進口也是GDP下滑的另一主因。第一季進口增幅高達37.9%，創下2020年以來最快增速。由於GDP的計算中，進口需要扣減，這次大規模進口對季度增長產生了近4.7個百分點的拖累作用。雖然最終版本的估算中略為下調了部分進口數據，但總體來看，進口仍遠高於出口，導致貿易逆差進一步擴大，對經濟造成壓力。

通脹方面亦未見顯著緩和。首季美國國內購買價格指數上升3.4%，而個人消費支出（PCE）價格指數升幅達3.7%，核心PCE（不包括食品及能源）則上升3.5%。這些數字顯示通脹壓力仍然不小，進一步蠶食家庭的可支配收入，間接壓抑消費動能。

雖然本季度數據令人失望，但不少市場分析認為，部分負面影響屬於短期現象，例如企業的進口提前布局與庫存壓力等。此外，隨著貿易政策與聯儲局的加息路徑逐步變得清晰，企業與消費者的行為亦可能會隨之調整。

總結而言，消費者在非必要開支上的收縮、企業大量進口導致貿易逆差擴大，以及通脹壓力揮之不去，都是第一季美國經濟表現低於預期的主要原因。未來數季的經濟走勢，仍有賴消費信心恢復、就業市場穩定，以及政策端的適時應對。市場將持續觀察這些關鍵指標，以判斷美國經濟是否能重拾增長動能。