加拿大央行在6月4日的議息會議上宣布，將隔夜貸款利率維持在2.75%不變，這是連續第二次選擇按兵不動，決定完全符合市場預期。消息一出，市場即時反應，美元兌加元短線上漲10點，報1.3698。

這次利率決策出爐後，加拿大央行行長蒂夫·麥克萊姆（Tiff Macklem）隨即對外說明央行的立場。他強調，在當前全球局勢不明朗的情況下，央行的首要任務仍是維持物價穩定。雖然這次的決定獲得政策委員會一致同意，但他透露委員會對未來利率走向仍有分歧。

麥克萊姆特別指出，其中一個使央行選擇觀望的關鍵因素，是美國即將推出的新關稅政策仍存在太多變數。他表示，若未來經濟在關稅不確定性加劇下明顯放緩，同時通脹持續受到控制，不排除進一步降息的可能性。這番言論立即讓市場對加拿大央行下一步會否重啟減息有了更多揣測。

從經濟數據來看，加拿大第一季的GDP按年增長2.2%，高於市場預期，看似經濟動能穩健。然而，麥克萊姆提醒，這可能只是「未來增長提前體現」的現象，未必能持續。他亦指出，加國的勞動市場已有疲態，尤其是與出口相關的產業，失業情況更加明顯。

至於通脹方面，4月份的消費者物價指數（CPI）年增率下降至1.7%，但中央關注的核心通脹卻小幅升至2.3%，略高於預期。麥克萊姆承認，儘管整體通脹放緩，核心數據顯示潛在壓力不容輕視，這也是央行不急於進一步放寬政策的原因之一。

回顧貨幣政策走勢，自2024年以來，加拿大央行已經先後降息七次，累計減幅達225個基點，最近一次降息則是在今年3月。不過自4月起，央行就暫停了寬鬆步伐。隨著環球不確定因素加劇，加上市場對美國貿易政策的擔憂升溫，加拿大央行顯然轉為採取更保守的立場。

根據路透社最近對經濟學家的調查顯示，大約75%的受訪者預計在2025年底之前，加拿大央行將至少再減息兩次，當中亦有少數人預測減息次數或達四次。不過美方關稅政策仍未明朗，是否會對加拿大出口產生重大衝擊，仍需關注談判情況。麥克萊姆就直言：「美國的政策已對加拿大經濟前景構成壓力，同時推高了市場的通脹預期，現階段維持利率不變是一個審慎的選擇。」

總括而言，加拿大央行這次選擇維持利率不變，是在國內經濟指標好壞參半、國際局勢又充滿變數的情況下，作出的一項權衡取向。除了美國政策動態需觀察，包括聯儲局利率方向與地緣政治風險外，加拿大本身的通脹趨勢和增長韌性仍未明朗，央行未來如何應對，勢必繼續成為市場焦點。