近期黃金市場出現明顯調整，國際金價在5月12日回落至一週低位，主因是市場風險情緒回暖，避險需求減弱。影響因素不僅來自於美中貿易談判的進展，也包括地緣政治緊張局勢的和緩，加上美元走勢堅挺，對金價造成多重壓力。

投資人關注的焦點之一，是美中雙方在近期於日內瓦進行的貿易磋商。據市場消息指，雙方已就關稅問題達成初步妥協，計劃未來90天內逐步放寬部分貿易限制。這一步有助於紓緩過去幾年貿易緊張所帶來的不確定性，市場風險胃納因而提升，黃金作為避險資產的吸引力因此下降。在這背景下，黃金價格由5月11日的高點驟然下挫逾2%，一度跌破每盎司3,250美元的技術支撐位。

另一方面，美元自月初以來持續走強，也對金價形成抑制。受到美國經濟數據表現穩健及聯儲局維持鷹派立場的推動，美元指數刷新近期高點。部分分析指出，隨著市場預期聯儲暫不改變目前貨幣政策立場，再加上國際資金重新配置至美元資產，令投資者將部分資金從黃金市場轉移，也進一步打壓了金價表現。

在地緣政治方面，原本牽動市場神經的局勢近期出現明顯緩解。印巴雙方正式啟動全面停火協議，地區緊張關係出現轉機。與此同時，俄羅斯與烏克蘭雙方亦確定將於土耳其會面並展開直接對話，即使最終結果仍有變數，這些正面信號已對市場情緒帶來穩定效應。避險情緒消退後，短期內黃金的吸引力也隨之放緩。

展望未來，市場將緊盯美國即將公布的最新通脹數據及聯儲局官員對利率路徑的最新表態。若經濟數據令人驚喜，或貿易協議出現突破，金價可能再度下探；反之，若通脹壓力重現，或有望為黃金提供新的支撐。目前市場普遍關注的重要區間是在每盎司3,195美元的關鍵水平，若能守穩，金價仍有機會維持今年迄今累積的升幅。

整體而言，目前黃金價格正處於利多與利空交錯的轉折點。儘管短期因避險需求下降而承壓，長遠仍需觀察環球經濟走勢及政策變化，來判斷下一步走勢。對於資產配置而言，黃金仍具一定參與價值，但建議保持警覺，審慎因應接下來的市場變化。