近期香港的貴金屬市場持續波動，特別是黃金走勢明顯疲弱。2025年5月16日，現貨黃金價格下滑至每盎司3,213.56美元，當日跌幅為0.8%，累計全週已下跌3.3%，創下自去年11月以來最差的單週表現。多項宏觀經濟因素為這波下行鋪路，其中以美元走強及美國最新經濟數據為關鍵。

根據美國商務部公布的數據，4月份新屋開工季節性調整後年率增長1.6%，達到136.1萬戶，表現意外好過市場原先預期的小幅下跌。雖然單戶住宅開工量小幅下滑2.1%，至92.7萬戶，但多戶住宅項目的增長成功彌補了這一差距。整體數據顯示，美國房地產市場在利率尚處高位的背景下，表現仍具一定韌性。

這組數據在某程度上向市場釋放了美國經濟具備穩定發展能力的訊號，從而減弱了投資者對避險資產如黃金的需求。同時，近期包括美中之間的貿易緊張暫時降溫，以及美元指數上升，進一步削弱了金價的上行動力。當美元走強時，投資者通常會傾向持有美元資產，相對減少對黃金的配置。

另一方面，技術面上黃金走勢也呈現壓力。根據市場分析人士所指，黃金價格若無法穩守在3,200美元的重要支撐位，短期內可能會進一步測試3,100美元甚至更低的區間。

雖然地緣政治風險仍未完全消退，但投資者情緒近期明顯傾向觀望，避險需求相對緩和。市場現階段更關注即將公布的美聯儲會議紀錄與未來經濟數據，尋找潛在的政策調整信號，以判斷金價是否能在下半年重拾升勢。

對於本地投資者而言，現階段不妨密切關注環球經濟數據走勢及中央銀行的政策語調，並根據自己的風險承受能力，審慎調整資產配置策略。短期內，黃金走勢可能仍需時間整理，靜待下一輪催化因素出現。