近期黃金價格失守每盎司3,300美元關口，不少投資者開始關注這波回調的背後原因。其實，主要還是美元走強這一因素持續施壓，加上市場避險情緒減弱，使得金價短線面臨不小的壓力。

美元回暖，是黃金走弱的主因。近來美國與歐盟貿易談判有所進展，這提升了市場的風險偏好，大家對避險資產如黃金的需求自然減少。另一方面，日本財務省表示可能會調降國債發行量，消息一出導致日圓兌美元大幅貶值，進一步推升美元兌一籃子主要貨幣的強勢表現。在這樣的背景下，以美元計價的黃金變得相對昂貴，全球買氣下滑，價格壓力自然浮現。

其實，就在不久前的四月底，黃金才剛創下歷史新高，一度逼近每盎司3,500美元。當時市場憂慮全球經濟政策的不確定性，加上地緣政治局勢緊張，讓黃金成為香餑餑。不過，隨著美股回升、美元穩定，部分投機性資金已經選擇獲利了結，金價的上漲動能也因此出現明顯放緩。不少分析都指出，黃金短期內屬於超買狀態，價格自然會面對技術性的調整壓力。

往後怎麼走？老實說，短線走勢雖然承壓，但中長線的支撐因素依然存在。像是高盛、UBS以及ANZ等大型機構仍對黃金維持樂觀預期。他們認為在通脹壓力尚在、各國央行持續買入黃金，以及全球經濟不穩的情況下，黃金仍有機會重回每盎司3,400至3,600美元的區間。

當然，這並不是說黃金就一定會一路上升。如果美聯儲轉為更鷹派的立場，或者美元進一步走強，那麼金價下行的壓力恐怕也會加大。

整體而言，這波金價回調反映了市場逐步回暖、投資者風險偏好提升所帶來的結果。不過，在全球政經局勢仍充滿變數的前提下，黃金的避險價值仍具備長期吸引力。對投資者來說，未來仍須緊盯美元走勢、主要央行政策變化以及國際政治動態，才能掌握更多進出場時機。