美國2025年第一季GDP出現年化-0.2%的負增長，乍聽之下似乎令人擔憂，但實際上這個數字比市場預期的-0.3%還要好一點。儘管經濟有輕微收縮，但整體來看仍具韌性，並未正式步入衰退。

這一季經濟表現不如理想的原因主要來自進口大幅增加與政府開支減少。一方面，企業為了避開即將上路的關稅，紛紛提前加大進口力度，導致進口對GDP形成約5%的拖累；另一方面，政府部門支出下滑了0.3個百分點，影響不少，其原因包括行政效率部門（D.O.G.E.）進行合約削減、減少補助與租賃支出等節流措施。

不過也有值得肯定的地方。美國消費者和企業仍然展現出一定的信心。個人消費支出（PCE）在首季仍錄得1.8%的增長，而企業投資表現更為積極，對GDP貢獻達到3.6個百分點。另外，雖然進口激增，但出口也有小幅度的增長，部分中和了進口帶來的負面影響。

關稅變動是這一季經濟波動的重要背景之一。4月美國政府宣布上調部分進口關稅，不久後在5月中旬又有部分修正，儘管如此，截至目前整體關稅水平仍比年初高出約15個百分點。這導致進口成本上升，也促使企業在政策變動前迅速行動。專家指出，關稅雖對內需與企業成本造成壓力，但從現階段情況看，尚未構成引發衰退的主因。

通膨方面仍值得注意。首季國內購買物價指數上升3.4%，PCE物價指數也達3.6%，而不包含食品與能源價格的核心PCE則為3.5%。在這樣的通膨環境下，聯準會（Fed）自然不敢貿然行動，市場普遍預料聯邦基金利率在2025年底前將維持不變，貨幣政策將繼續採取觀望態度。

展望未來，綜合多家機構的最新預測，美國全年GDP增長可能放緩至1.6%，低於去年的2.8%。領先經濟指標（LEI）已連續幾個月下滑，顯示未來經濟成長動能減弱。不過，目前尚未看見明顯的衰退訊號。消費者信心雖有走弱，製造業工時與建築許可數字也呈下降趨勢，但整體經濟仍算平穩。

總的來說，雖然第一季GDP出現輕微負增長，但是由特殊因素所致，如批次進口與政府削支，核心經濟活動仍有一定支撐。後續經濟表現仍需觀察通膨走向、關稅政策變化，以及聯準會的動作。不過從目前情況看，美國短時間內應不至於陷入經濟衰退。