美中關稅休戰 為美元注入新動能

美國與中國在本週一（5月12日）達成為期90天的暫停加徵關稅協議，市場情緒明顯轉向正面。受消息刺激，美元指數（DXY）當日飆升1.29%，報收101.63，創下近一個月單日最大漲幅。投資人風險胃納回暖，資金流入美元與風險資產，顯示全球資金流向開始轉變。

這次協議出自日內瓦舉行的雙邊會談，美方將對中國商品的懲罰性關稅從145%大幅下調至30%，中國亦同步將對美國商品的關稅調整為10%。雖然協議並未觸及如技術出口限制或產業補貼等爭議性政策，但其戰略意義不容小覷——雙方願意釋出善意，為進一步談判爭取空間。

市場即時反應熱烈，離岸人民幣兌美元升至六個月新高7.2001水平；港股恆生指數收漲逾3%；歐洲主要股市也同步上揚接近或超過1%。在商品市場方面，布蘭特原油期貨價格跳升3.18%，至每桶65.94美元，反映市場對全球貿易復甦的預期升溫。

外匯市場中，美元兌日圓升值1.7%至147.84，而對瑞士法郎則上揚1.5%，站上0.8440一線。美元開始從過去數月的盤整格局中脫穎而出，市場專家認為這波反彈具有延續潛力。法國興業銀行的外匯策略師肯尼斯・布魯克斯指出，美元之前相對股市和債市表現落後，「現在條件到位了，美元正在啟動補漲模式。」

隨著信心回流，企業也開始調整對外匯風險的策略。多家美國大型跨國公司選擇拉長避險合約的期限，有的甚至延長至2至5年，顯示市場對美元的上行潛力不再只是短線波動，而是可能轉為結構性升勢。

不過，也有潛在風險值得留意。芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比警告，即使暫停加徵關稅能夠減緩壓力，但早前措施對企業活動的影響可能持續至夏季。此外，市場下一步關注焦點將轉向本週即將公布的美國4月通膨與零售銷售數據。若CPI高於市場預估，可能強化聯準會維持當前高利率水平的態度，進一步支撐美元。

利率市場顯示，交易員預期聯準會12月降息25個基點的機率降至68%，遠低於上月的92%。這一變化反映市場對聯準會政策走向的再評估，也增加了美元的支持力。

儘管如此，美元面對來自國內政治的挑戰依然存在。截至目前，美元指數今年仍累積下跌超過6%，主要因美國財政赤字居高不下，以及政界對聯準會獨立性的不時質疑。前總統川普近日更公開表態，若重返白宮即計劃撤換聯準會主席鮑爾，這類政治訊號無疑加劇市場的不確定性。

資產配置方面，避險資產近日表現疲軟。現貨黃金價格大跌3.1%，報每盎司3,223.57美元，同時10年期美國國債殖利率攀升至4.50%。若中美後續談判持續推進、避免發生新一輪衝突，市場資金可能持續流向美元與成長性產業，特別是那些對貿易敏感度高的板塊，如汽車、科技與電子業。

整體而言，這份為期90天的關稅暫停協議，對短期市場方向帶來明確提振。然而，投資人仍應保持審慎，關注聯準會政策轉向訊號，以及中美談判是否能夠延續實質成果。在美元指數突破102.5前，專家普遍建議避免過度追價，並可開始布局受惠於貿易暖意的新興市場與周期性板塊。