本週金融市場焦點聚集在美國聯準會即將召開的FOMC會議，投資人高度關注利率政策的最新訊號。在經濟數據出現明顯分歧、全球貿易政策變數升高的當下，聯準會面臨決策兩難，也讓市場對接下來的利率走向變得更加難以預測。

雖然美國第一季度GDP出現年化0.3%的萎縮，主要因企業與消費者趕在新一輪關稅上路前大量進口，大幅推高進口數據，成為拖累經濟的主因。不過，就業市場出人意表地保持強勢，4月非農新增就業與失業率仍顯示就業需求穩健，這對聯準會來說無疑是一劑定心丸。

在物價方面，市場普遍留意核心PCE通脹指標的變化。最新數據顯示通脹增幅略有趨緩，但仍高於聯準會設定的長期目標。尤其市場開始擔憂，喬治亞前總統川普再度提出的高關稅政策，可能會在未來數月內進一步推升進口成本，進而對通脹造成新一輪壓力​​。

以目前市場的押注來看，聯準會5月議息會議維持利率不變的機率接近確定。但投資人對7月是否會正式開啟降息節奏仍存在分歧，目前市場估算降息的可能性已升至六成左右。聯準會主席鮑威爾的記者會發言，將成為下半年利率走勢與總體市場氣氛的重要風向球。

與此同時，外匯市場也因政策不確定性產生明顯波動。在歐元兌美元方面，技術圖形顯示出1.1345為重要反壓區，若聯準會偏向鷹派，歐元可能進一步下行至1.1250甚至1.1111水平。特別是美元作為避險資產的需求回溫下，歐元往下修正的風險升高。

至於美元兌日圓，目前在144關口附近橫盤整理，在美日貨幣政策走向持續分歧的大背景下，美元具備一定上行空間。若聯準會延後降息時間、而日本央行繼續維持寬鬆，市場預期匯價可能先向下測試142.75，但中期仍有機會挑戰145.85甚至更高位。

總體來看，聯準會正行走在一條充滿風險與不確定性的鋼索上。一方面需要防範關稅政策可能引發的通脹壓力，另一方面又不能忽視經濟動能趨緩的警訊。在這樣的背景下，每一次政策調整與發言措辭，都有機會引爆市場波動。建議投資者密切關注本週FOMC的會後聲明與主席記者會，並依照政策訊號調整相應的投資部位。