日本第一季經濟意外下滑，加上日本央行維持立場偏鴿，讓美元兌日圓匯率近期在145.00這個關鍵區間上下波動，市場情緒明顯趨於謹慎。

根據最新公布的數據，日本2025年第一季國內生產總值較前一季度萎縮了0.7%，不僅為一年來首見的負增長，也遠差於市場原本預估的0.2%跌幅。此數據發布後，美元兌日圓在亞洲交易時段一度跌至144.80的近期低點，之後才略為反彈至145.30附近。投資者開始重新評估日圓走勢背後的基本面與政策因素。

這次經濟滑坡主要來自兩方面。一是出口疲弱。受到全球需求不振及貿易政策不確定性的影響，日本的汽車與電子零組件出口環比下滑，導致淨出口對GDP形成明顯拖累。其次是家庭消費表現停滯，反映薪資增長跟不上通膨速度，即使就業保持穩定，民眾支出的意願仍十分保守。雖然企業資本支出有1.4%的增長，似乎撐起了整體投資動能，但分析認為這可能是企業為應對關稅風險而進行的提前布局，屬於非常態因素，難以持久。

在這樣的經濟背景下，日本央行選擇按兵不動。在5月中旬的政策會議後，央行維持基準利率在0.5%，並下調了今年的GDP增長預測，暗示暫時不會進一步升息。即使今年初曾小幅調高利率，如今經濟動能明顯減弱，使市場對原先預期9月可能再度升息的看法逐漸轉趨保留。

事實上，政策立場的不確定正讓外匯市場上的日圓多空分歧加劇。有分析指出，如果美國進一步提高對日本汽車的進口關稅，不僅會衝擊日本出口，也可能迫使日本央行臨時做出政策調整，甚至不排除重啟量化寬鬆的可能。

與此同時，美國聯準會的動向也牽動全局。主席鮑爾近日雖然重申利率將在高位維持較長一段時間，但並未排除通膨升溫可能引發政策調整的風險。美國四月進口物價意外上升，再加上新一輪關稅措施影響，讓市場重新思考通膨的波動性與聯準會的應對節奏。

美元指數目前仍在平穩區間內橫盤整理，反映投資者對政策走向尚未形成明確共識。這種未明朗的背景，使得美元兌日圓的技術走勢更值得關注。技術圖表上，144.50到145.00是當前的重要支撐區間，這裡不僅有200日移動平均線支撐，也是斐波那契回撤的重要關口。若跌破將可能引發更大幅度的調整，反之若穩守此區並突破146.60，則增加重新挑戰148.00附近高位的機會。

市場情緒方面，期權市場顯示對日圓的避險需求仍未消退，特別是在政策與經濟數據頻頻出現變數的情況下，避險資金傾向於在日圓尋找壓力下的短期避風港。

展望未來，投資者將密切關注幾個重要變數。首先是日本與美國的貿易談判進程，關稅政策是否升級會直接影響出口前景與匯率表現。此外，美國聯準會在6月初的貨幣政策會議，以及當週公布的核心PCE物價指數，將給出更多通膨與利率走向的重要線索。與此同時，日本方面公布的工業生產數據亦將對市場信心產生關鍵影響。

整體來看，美元兌日圓短期仍將在政策與基本面之間尋找平衡點。只要145.00這一重要交會區域未被有效跌破，市場心態仍偏於觀望。但若未來數據進一步惡化，不排除日圓再次走強作為避險反應，而美元則需仰賴進一步利多訊號才能重新尋求突破。