西德州中質原油（WTI）期貨上週呈現震盪拉鋸行情。根據數據，CLc1主力6月合約在4月19日收於每桶64.31美元後，隨著地緣政治與原油供需變化，價格數日內劇烈波動，最終於4月25日收於63.02美元，單週跌幅約1.85%，呈現明顯「V型翻轉」走勢。

在4月20日，市場傳出美俄雙邊在烏克蘭問題上取得初步共識，緩解了黑海原油供應風險，油價當天回落至63.08美元。但川流不息的地緣政治變數很快牽動市場神經。22日，OPEC+成員哈薩克主張提前增產，相關消息引發供給擴大預期，WTI當日大跌至62.47美元，並於23日進一步回落至60.75美元，反映美國原油商業庫存出現意外增加，增強市場對需求疲弱的憂慮。

不過，隨著地緣緊張情勢再度升高，美國於4月23日宣布對伊朗油輪公司高層實施新一輪制裁措施，霍爾木茲海峽相關運輸成本飆升，提振避險性買盤進場，油價從低點回升至61.05美元。至4月25日，市場空頭回補動能推動期貨價格攀升至63.02美元，收復部分失地。

除地緣政治之外，產油國供應策略的變化亦成為市場焦點。OPEC+內部在增產問題上現出分歧，部分成員國主張提前上調配額，與沙烏地阿拉伯官方聲稱維持現有控制措施的立場產生矛盾。船舶追蹤數據顯示，沙烏地4月向亞洲出口量顯著上升，實際出貨與官方政策釋出的訊號出現落差。此外，俄羅斯原油4月出口量較上月同比增加8%，並以更大幅度折價銷往亞洲市場，加重中東產油國的定價壓力。

經濟數據亦打壓需求前景。美國4月核心零售銷售僅成長0.2%，遠低於市場預期，顯示消費動能放緩，當週汽油需求指標下滑至860萬桶/日，創下近三個月新低。另一方面，中國山東地區的原油商業庫存小幅下降，但戰略儲備啟用率升至68%，反映出實際消費需求仍顯脆弱，更多為政策性採購拉動。

技術面上，期貨近月與遠月合約之間的貼水幅度從上週的0.91美元收窄至0.38美元，顯示短期市場對現貨緊俏的憂慮有所緩解，但整體結構仍偏向承壓。同時，賣權未平倉量尤其集中於62.5美元附近，顯示市場維持下行避險布署。技術指標方面，15日相對強弱指標（RSI）從超賣區反彈至43，MACD動能雖仍為負值，但短期跌勢已有所趨緩。

展望後市，市場高度關注美國貝克休斯活躍鑽井數量及本週稍晚公布的CFTC原油持倉報告，以評估生產端動向與資金部位變化。此外，預定於4月28日公布的中國工業企業利潤年率亦將成為亞洲需求前景的重要參考指標。

技術上觀察，62.8美元（200小時移動均線）至64.2美元（斐波那契38.2%回撤位）區間突破情形將是短線多空分歧的關鍵。期權市場隱含波動率結構顯示，上行保護需求略高於下行，反映市場對短期上漲風險仍持謹慎偏多態度。

（資料來源於公開市場資訊，所有價格及數據均以當時即時報價為準。）