美國能源資訊署近日發佈的最新《短期能源展望》，為市場參與者提供了有趣的觀察角度：2025年的全球能源格局正進入一個供需重組的關鍵階段。從石油、天然氣到可再生能源，各類能源市場呈現出明顯分歧，價格與產量預期亦出現調整，反映出地緣政治、經濟政策與氣候等多重因素的交織影響。

全球石油市場方面，石油需求增長步伐預計將明顯放緩。EIA預測2025年每天僅增加90萬桶，相較之前的預測下調約40萬桶，而2026年也僅增加至每天100萬桶。這背後的原因之一，是全球經濟成長動能偏弱，加上美國推行新關稅政策，可能減緩對工業與交通運輸用油的需求。從價格層面看，布蘭特原油均價預期也同步下修，2025年的平均價估計為每桶68美元，遠低於去年12月展望的74美元，而2026年更可能進一步滑落到61美元。

供應方面，OPEC+正逐步解除原有的減產措施，加上非OPEC國家的供應增加，全球原油庫存自2025年中起將出現累積現象。根據預估，從第二季開始，每日庫存將增加約60萬桶，而下半年可望擴大至70萬桶。儘管如此，在地緣局勢出現突發風險，例如中東地區衝突升溫或產油國供應中斷的情況下，有可能在短期內支撐油價，但整體而言，價格走勢依然面臨向下壓力。

至於美國的天然氣市場，則顯得相對強勁。2025年天然氣需求增幅將由出口帶動，尤其是液化天然氣（LNG）領域。預計該年美國的總出口量將上升18%，反映出海外市場，特別是亞洲與歐洲，對美國天然氣依賴程度日益提升。與此同時，入冬以來北美經歷數波寒流，住宅與商業用氣需求明顯上升，比2024年同期成長約9%，亦推升天然氣價格預期。現時EIA預測2025年亨利港基準價將達到每百萬英熱單位（MMBtu）4.30美元，2026年更升至4.60美元。

在庫存水平方面，雖然注入季初期天然氣儲量高於五年均值，但隨著夏季電力需求上升，預計到了10月底，全美天然氣庫存將回落至約3,660億立方英尺，比歷史同期平均低出3%左右。這情況取決於兩大變數：一是天然氣主產區如阿帕拉契亞與海恩斯維爾的產量能否持續成長，二是天氣是否會再度異常，導致供需失衡。

電力市場的轉型趨勢特別值得留意。可再生能源，特別是太陽能的裝置與發電量，在2025年將繼續大幅攀升，年增幅預計達35%，而2026年亦有望維持18%的成長。另一方面，隨著西北地區水庫儲水能力恢復正常，水力發電將有所反彈，預期第二季發電量將比去年同期上升18%，全年增長率預計為7%。

隨著燃氣價格攀升，2025年全美批發電價亦將受到壓力，預測平均每兆瓦時達45美元，較2024年上揚19%。在地區分布上，對天然氣依賴度高的紐約及新英格蘭地區，可能面臨電價波動幅度最大的風險，反觀水電資源豐富的西北地區，其電價則有望相對穩定。

丙烷市場方面，受制於全球經濟放緩，國際需求陷入停滯。美國丙烷價格逐年下滑，2025年預估均價為每加侖0.76美元，2026年更下探至0.52美元。目前美國丙烷庫存持續累積，預計2025年夏末將增至6,000萬至6,500萬桶，高於過去三年約4,000萬桶的水準。隨著庫存壓力提高，煉油廠的利潤壓縮，未來或需依賴工業與農業部門的需求加以消化。

綜合而言，當前全球能源市場正面對疫情後的結構性調整期。短期內，原油市場受到供應過剩與地緣風險的雙重牽制，天然氣與可再生能源則表現出較明顯的成長動力。不過，未來仍存在多個不確定因素，不僅包括OPEC+產量政策可能出現變化，還有極端氣候對能源消費的衝擊，以及AI數據中心與電動車等新興行業對電力系統的潛在壓力。

總體來看，2025年的能源市場將是挑戰與機遇並存的一年。對於投資者與企業決策者而言，持續關注政策動向與市場數據的變化，靈活調整策略，才有機會在動盪的能源轉型期中，找到穩健前行的方向。