現貨黃金在周二（4月22日）美國時段一度衝上歷史高位，每盎司達3,500美元，但好景不常，隨即因為美國前總統特朗普就中美貿易關係發出較為緩和的言論後，金價迅速回落，最終收跌2.3%，報每盎司3,420美元。這場戲劇性的價格波動，反映出市場對政策風向與地緣風險的高度敏感，也說明了政治語言在金融市場的潛在影響力。

近期金價之所以先行創高，主要受到美元走弱與市場對聯準會政策轉向的預期推動。美元指數本週初跌至97.99，創四年新低，同時費城聯儲行長哈克釋出鴿派訊號，進一步強化了市場對聯準會暫停升息的預期。原本這些因素支撐著避險資產的走強，然而，特朗普於當日的白宮記者會上表示，美國將以「非常友好」的態度與中國展開協商，若達成協議，關稅「將大幅調降」。這番話立即缓解了市場對貿易戰再起的疑慮，也直接打擊了當前支撐金價的避險情緒。

雖然特朗普此番表態釋出善意，但他亦強調：「關稅絕不會降至零」，並暗示調整將以交換條件為前提。同日，美國財政部長貝森特在閉門會議中坦言，目前的關稅結構「並不具可持續性」，這也進一步印證了白宮對貿易政策思路悄然醞釀轉向。在這樣的基調下，一部分機構選擇在金價創高後獲利了結。據悉，倫敦金交所當日的實體黃金交割量按日上升12%，顯示資金正進行策略性調倉與風險再平衡。

另一方面，中國商務部也做出快速回應，公開強調「不會接受犧牲中方核心利益的協議」。這項罕見的強硬聲明，被視為是對美方擬額外徵稅太陽能產品的警告。不過，據外電報導，中美雙方已恢復部分工作層級對話，顯示雙方仍在尋求穩定局勢，進一步撤回激進立場的可能性上升。市場對突發風險的定價也反映這種變化：代表短期避險需求的黃金期權25日波動率，已自高點4.32降至3.89，調整速度頗為顯著。

值得一提的是，比特幣亦延續強勢走勢，突破82,000美元，但其與黃金相比呈現明顯分化。加密貨幣的上漲多來自機構端對「數位黃金」的主題性買盤，而實體黃金的需求則仍由央行與主權基金主導，顯現出兩種資產背後對抗通脹與資產保值的策略有所不同。

從央行的角度觀察，購金力度依然明確堅定。根據最新統計，2025年第一季全球央行淨增購295公噸黃金，按年大增37%。其中中國人民銀行單季增加了95公噸，總儲備升至2,865公噸，進一步穩固其在官方部門中的領先地位。印度央行方面，則批准商業銀行將黃金納入流動性比率計算，預計將帶動進口需求年增兩成。

這一輪央行買盤，反映出主權資金對美元資產的替代需求持續存在。不過，短期內市場風險偏好的變化，例如特朗普突如其來的政策轉向，就可能引導金價出現技術性修正。當日倫敦金屬交易所的黃金未平倉合約增幅達8%，反映市場部分投資者正伺機布局「回調買入」策略，預期近期的地緣壓力放緩可能創造相對理想的入場機會。

放眼未來，市場焦點將逐步轉向即將公布的美國新屋銷售數據與歐洲央行行長拉加德的公開談話。若美國3月新屋銷售年化月增幅不如預期（目前預測為2.8%），恐會進一步強化市場對聯準會暫停升息的定價。不過，鑑於中美貿易對話傳出正面進展，可能抵消部分由經濟數據所帶來的支撐。此外，本週美國五年期公債拍賣結果也值得留意，特別是海外買盤的認購比例，將為美元資產吸引力提供即時參照。

技術層面來看，黃金已於3,400美元關口形成顯著支撐，倘若跌破，下一道關注位置將是3,350美元的100日移動均線。不過，中國及其他新興市場央行持續以實物黃金作為儲備資產，加上投資機構傾向在回落時尋求承接，料將形成較強「政策底」支撐。黃金中期前景雖受短線擾動，但整體結構性多頭趨勢仍未動搖。