黃金價格近日再度刷新歷史高位，4月17日盤中一度升至每盎司3,357美元，推動今年以來漲幅逼近28%。這波氣勢凌厲的走勢令不少市場人士驚呼「才剛開始」。從華爾街的最新預測到背後複雜的地緣與貨幣政策交織，種種跡象顯示，金價後市仍可能持續突破。

投資者普遍認為，央行的積極購金行動是推動此輪金價上漲的關鍵力量之一。在國際局勢緊張升溫之際，世界多國央行為了降低對美元的依賴，加速將資產轉往黃金等實體資產。據高盛最新報告指出，僅在亞洲時段，黃金的日均淨買入額就高達20億美元，這種規模不再只是投機行為，而是一場結構性的資金再配置。此外，美國總統特朗普本月初簽署全新關稅法案，加劇全球貿易摩擦，亦進一步提升黃金作為避險資產的吸引力。

與此同時，市場對美元前景的憂慮正迅速升溫。聯準會主席鮑爾日前罕見對白宮的激進貿易政策發出警告，列舉其對通脹控制及經濟增長的潛在衝擊。不過，鮑爾的言論隨即引來總統強烈反彈，更聲稱若聯準會不盡快降息，「主席該被炒魷魚」。這番言論除了再次展示政治干預貨幣政策的風險，更打擊美元的信譽與穩定，引導資金持續湧入黃金市場。

在金價不斷創高之際，多家華爾街巨頭亦紛紛上調預測。高盛最新將2025年底金價目標由3,300美元上修至3,700美元，極端情境下甚至預期可能升至4,500美元。瑞銀與花旗也分別設定中期目標在3,500美元與3,800美元之間。自2025年初以來，美元指數已下跌逾8%，而全球央行則持續拋售美債，累計金額達900億美元。越來越多的基金經理認為，面對衰退風險與資產評價偏高，黃金已成為資本市場中最堅實的「信仰之錨」。

進一步觀察資金流向，有明顯跡象顯示投資焦點正從科技板塊轉移至實物資產。根據彭博資料，過去表現輝煌的「科技七巨頭」今年迄今普遍出現兩成以上跌幅，其中特斯拉更慘跌38%。相對之下，美國銀行最新調查顯示，近半數基金經理將「做多黃金」視為當前最擁擠的交易方向，這是科技板塊兩年來首次被黃金取代為市場寵兒。

這股熱潮也已蔓延至整體相關產業鏈，小型金礦股近兩週成交量飆升三倍。根據市場評論員分析，那些早已預見趨勢的機構資金，正積極提前佈局金礦生產端，而非僅止於期貨市場操作。當然，也有分析機構表現較為保守，例如摩根士丹利便維持年底2,700美元的金價目標，但承認若中東局勢或俄烏衝突出現轉機，黃金的避險需求可能略有降溫。

從技術面來看，週線圖上的連續七週上漲形成強烈的看漲訊號。歷史上類似的型態曾在2011年出現過，當時後續金價還有約50%的漲幅。現階段3,300美元已由原先的壓力位轉為技術支撐，短期內市場看好下一階段挑戰3,500美元心理關口的可能性。

不過，當市場普遍看漲之際，也不能忽視潛在風險。Kitco的技術分析師指出，目前金價已遠高於歷史高點區間，稍有利多出盡或獲利了結動作，就有機會觸發10%至15%的短期回調。此外，根據芝加哥期貨交易所（COMEX）資料，目前黃金期貨未平倉總額已飆至2,300億美元，而僅摩根大通就持有其中相當於450億美元的空頭部位，與全球金礦年產值相比存在結構性失衡，易引發劇烈波動。

接下來市場關注的焦點，將集中於聯準會即將在6月召開的利率決策會議。若鮑爾因政治壓力提前降息，美元後市走弱恐難避免，那不但會推升金價，亦可能導致金融市場進一步動盪。正如藍線期貨的首席策略師所言：「屆時不排除出現單日300美元的價格波動，這可能會載入貨幣政策與商品市場的歷史篇章。」

在多重因素交織下，黃金現正處於一個由避險、政策博弈與貨幣重估共同推動的「新黃金時代」。未來幾個月，不論是作長線配置還是短線追價，都需要投資者保持高度警覺與紀律。畢竟，在全球金融體系劇變之際，黃金不僅是商品，更是一種時代氛圍的映照。