美國經濟衰退風險升溫，關稅政策成為眾矢之的。根據近期市場觀察與分析，阿波羅全球管理公司首席經濟學家托斯騰·斯洛科（Torsten Sløk）直言，如果川普政府現行的貿易關稅政策持續下去，美國經濟「幾乎篤定」將陷入衰退。這一預測來得並不突兀，國內零售業與中小企業近來已出現明顯壓力，市場對風險的敏感度也迅速提升。

自4月9日美國對中國進口商品施加高達145％的懲罰性關稅以來，許多倚賴進口供應鏈的中小企業已叫苦連天。來自懷俄明州與科羅拉多州的零售與運動用品業者紛紛面臨現金流緊縮困境，不少企業表示現金儲備根本不足以應對突增的成本負擔。阿波羅的研究團隊預測，若目前關稅政策持續實施90天，將有超過3,500家地區型零售業者尋求破產保護，約為去年同期破產數的1.8倍，情況令人憂心。

在貨幣政策方面，美國聯邦儲備系統正面臨內部決策困難。儘管4月份通膨數據顯示，消費者物價指數年增達4.7%，但第二季GDP初步數據卻只成長0.3%，創一年多來新低。此種消費放緩與物價高漲並存的現象，已引發市場對「停滯性通膨」的擔憂。摩根大通的經濟策略分析指出，聯準會已然陷入兩難，要同時抑制通膨與避免經濟進一步放緩難度極高。

國際供應鏈方面也正悄然轉變。美國西岸最大港口群洛杉磯及長灘港的貨櫃滯留時間平均延長至12.7天，相比關稅施行前增加近八成。在成本與效率雙重壓力下，不少美國企業轉向東南亞，尤其越南受惠明顯，其胡志明市工業區的工業用地需求在四月初至中下旬激增超過200%，反映製造業加速進行供應鏈遷移。但這短期調整也伴隨額外成本壓力，全球信評機構開始調降美國部分產業的前景評等，例如汽車業已被下調至「負面」。

金融市場近期亦出現明顯波動。4月21日，代表市場恐慌程度的芝加哥波動率指數（VIX）單日暴漲29%，創下近三年來最大升幅。同時間，資金大量湧入避險標的，黃金價格攀升至每盎司2,450美元，單週漲幅超過5%，顯示投資者正積極調整資產配置，以應對潛在的經濟震盪。

白宮方面則試圖安撫市場情緒。國家經濟委員會主任哈塞特近日召開記者會表示，美國經濟基本面依然穩健，並引用3月零售銷售數據年增0.9%作為支撐。然而，部分經濟學家認為這些增長可能並不具有持續性，更多是來自消費者擔心物價再漲而提前採購的行為。德意志銀行的分析也指出，成長主要集中在藥品和醫療用品等必需品類別，並未反映普遍的消費信心。

在全球層面，國際機構也開始對美國經濟發出預警。國際貨幣基金（IMF）最新報告已大幅下修美國2025年GDP成長預測至0.4%，遠低於先前預期的1.2%；更直言貿易政策的不確定性已凌駕於地緣政治風險之上。世貿組織秘書長則警告，若此種貿易對抗持續至第三季，恐重演1930年代斯姆特-霍利關稅法所引爆的全球貿易崩潰。

值得一提的是，根據《華爾街日報》與NBC聯合民調，有超過六成美國選民認為政府應將重心放在經濟上，而非其他議題。隨著90天關稅觀察期即將進入尾聲，市場將密切關注白宮是否調整戰略，以避免政策誤判拖累經濟窒礙難行。對企業與投資者而言，未來數周的政策走向將成影響布局決策的關鍵因素。