中國2025年首季經濟表現優於預期，GDP按年增長5.4%。這項亮眼成績背後，主要動力來自企業在美國升級關稅前的搶先出貨，加速出口，促使三月份單月出口大幅躍升12%，整體首季出口按年增長接近6%。然而，外部挑戰不容忽視，特別是華府在川普總統重新上任後部署的高達145%關稅措施，為未來數個月的經濟表現蒙上陰影。

從各產業表現來看，出口導向的製造業是本季增長的主要推手，尤其電動車、再生能源設備等高附加值產品表現出色。電動車和混合動力車產量按年飆升逾45%，3D列印機和工業機器人產量亦有雙位數增長。這波提前出貨潮，正是受美國進口商積極補貨以規避關稅影響所驅動。數據也反映在工業生產上，本季整體工業產值增加6.5%，其中裝備製造業更達10.8%的增幅。

儘管官方強調中國經濟韌性強、基礎穩固，並表示對應對外部挑戰充滿信心，但從季度環比增長來看，1月至3月經濟成長放緩已現端倪。首季環比增長從去年底的1.6%掉至1.2%，市場普遍關注後續走勢是否會因出口刺激效果退潮而出現更深的降溫。

另一方面，國內需求疲弱、房地產市場持續承壓成為拖累經濟復甦的結構性問題。第一季度消費者物價指數下滑0.1%，說明通縮壓力依然存在。即使政府近期推動汽車與家電汰舊換新補貼，希望拉動內需，但零售銷售增幅僅為4.2%，反映居民消費意願仍未大幅改善。而房地產投資則按年下降10%，表明「保交樓」、「去庫存」等政策措施難以扭轉市場信心，房市仍處於調整期。

面對外部需求轉弱的局勢，多家國際金融機構下調對中國未來兩年經濟增長的預測。瑞銀預計2025年全年GDP增長將放緩至3.4%，2026年進一步降至3%。該行特別指出，中美貿易局勢若持續惡化，將對出口及整體經濟動能構成壓力。相對而言，國際貨幣基金組織和亞洲開發銀行對中國展望較為樂觀，維持今年4.6%的增長預期，但也認同不確定性風險正在上升。

目前，中美之間的貿易戰升級已成不可忽視的現實。自年初川普總統宣誓就職後，美方已三度調高對中輸美商品的關稅，從原本的10%躍升至145%，覆蓋面從鋼鐵、汽車延伸至電子與消費品等民生領域。作為反制，中方亦對美農產品與高科技裝備徵收125%的報復性關稅。受影響的不僅是中國出口，更波及美方農業州與相關工業地區，雙邊供應鏈緊張程度升高。

為穩住內需與就業，中國政府近數月來密集推出政策工具，包括擴大消費補貼、鬆綁房市限購、增設專項資金支持製造與科技產業等。這些措施意在補齊外需減速的缺口，強化內部動能。不過，專家普遍認為，在全球製造業鏈重組趨勢加速，以及主要出口市場面對政治風險上升的背景下，中國欲完全依賴內需托底，仍面臨顯著挑戰。

值得注意的是，儘管整體外部壓力加劇，中國推動經濟轉型的步伐並未停歇。高技術製造業投資保持18%的強勁增長，數位經濟相關產業占GDP比重亦突破10%。這些積極變化顯示，中國經濟正在從傳統重工業與房地產主導型結構，逐步邁向創新驅動、生產效率提升的方向。

未來幾季，北京將面臨更加複雜的政策抉擇——在維穩就業與防範金融風險的同時，推動供應側改革、培育新興產業的重要性更加凸顯。面對高掛在頭上的關稅壓力與內部結構調整壓力並存，中國經濟轉型的腳步勢必要更加穩健而堅定。