中國經濟在2025年初展現韌性，儘管挑戰仍在

零售與工業增長強勁，推動經濟動能

根據國家統計局（NBS）最新數據顯示，中國經濟在2025年初展現出良好開局，表現優於市場預期。這股增長動能主要來自兩大關鍵領域：強勁的零售銷售及工業產出回升。

• 社會消費品零售總額同比增長4%，達到人民幣8.37萬億元（約合1.16萬億美元）。這一亮眼表現，部分歸功於政府推出的《促消費行動方案》，其中包括以舊換新補貼及擴大社會福利等措施。
• 工業產值同比增長5.9%，主要受到政府公共投資及刺激政策的推動。基礎設施建設及製造業擴張，成為經濟穩定發展的重要支撐。

服務業與對外貿易表現不一

雖然零售及工業部門表現亮眼，但服務業與外貿數據則顯得較為參差不齊。

• 服務業增長略有放緩，同比增長5.6%，低於2024年第四季度的6.3%。
• 製造業採購經理人指數（PMI）在2月回升，恢復至2024年第四季度的平均水準。然而，服務業PMI仍低於上一季度。
• 外貿形勢仍充滿不確定性：進出口總額同比下降1.2%，達到人民幣6.54萬億元（約合9072.7億美元）。其中，出口同比增長3.4%，達到人民幣3.88萬億元（約合5381.2億美元），但進口則大幅下降7.3%。

進口下降，顯示出國內需求疲弱，反映出消費者與企業的謹慎態度，同時也受到全球貿易環境不確定性的影響。

房地產市場與就業壓力仍待解決

儘管經濟數據有所改善，但中國的房地產市場仍是重大挑戰之一。

• 房地產投資在2025年前兩個月下降近10%，顯示樓市仍面臨不穩定因素。
• 失業率在1月和2月達到5.3%，創下兩年來新高。這一增長部分受到春節假期的季節性因素影響，但也反映出勞動市場仍面臨壓力。

低迷的房地產市場影響了消費者信心，進而抑制內需，影響經濟在關鍵領域的復甦步伐。

通脹壓力與消費者信心

中國仍在與通縮壓力搏鬥，這可能進一步影響未來的經濟增長。

• 居民消費價格指數（CPI）在2025年前兩個月同比下降0.1%。食品價格同比下降1.5%，而核心通脹僅微升至0.25%。
• 工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降2.3%，顯示製造業的定價能力仍然疲軟。
• 消費者信心仍然脆弱，主要受房地產市場動盪和就業市場不確定性影響。不過，政府推動的家電以舊換新補貼等政策，已經開始發揮促進消費的作用。

政府政策與經濟展望

儘管中國經濟展現出韌性，但仍面臨多重挑戰。政府已設定2025年GDP增長目標為 5%，並推出多項政策來促進復甦。

• 促進居民收入增長：新政策旨在刺激家庭消費，以對抗疲弱的內需。
• 吸引外資：北京正在放寬電信及生物科技等關鍵行業的市場准入，以吸引海外資本。
• 擴大刺激措施：政府持續加大對基礎設施及工業生產的投資，穩定經濟增長。

儘管房地產低迷及出口放緩等挑戰仍在，但這些積極的政策將成為推動中國在2025年持續經濟增長的重要力量。