歐洲央行副總裁 de Guindos：經濟不確定性超越 COVID-19 時期

歐洲經濟正面臨極端不確定性的時代，甚至比 COVID-19 大流行期間的波動還要嚴重。這項令人擔憂的消息來自歐洲央行（ECB）副總裁 Luis de Guindos，他將當前的經濟不穩定歸咎於貿易政策變動和地緣政治緊張局勢，特別是美國政府對全球貿易的立場所帶來的挑戰。

貿易緊張局勢與其經濟影響

美國施行的激進貿易政策，對歐元區構成了重大挑戰。de Guindos 擔心，若美國實施新關稅並加劇貿易爭端，全球經濟的穩定性可能遭受衝擊。其中幾項主要擔憂包括：

• 歐盟出口品恐面臨關稅： 美國是否會對歐洲商品加徵關稅仍是不確定因素，這讓歐元區的出口業相當不安。
• 投資水準下降： 企業面對難以預測的貿易政策與經濟環境，對投資新項目顯得猶豫不決。
• 全球貿易放緩： 貿易緊張局勢可能導致國際貿易減弱，進而影響歐洲的出口商與製造業。

這種經濟不確定性可能對歐元區的成長前景帶來沉重壓力。

歐洲央行下調經濟增長預測

面對這些經濟阻力，歐洲央行已下調成長預測數據：

• 2025 年成長預測： 下調至僅 0.9%
• 2026 年成長預測： 調整為 1.2%

此調整主要是因為出口疲弱和投資減少。儘管如此，歐洲央行仍對通膨趨勢保持樂觀。de Guindos 再次確認，通膨率預計將在 2024 年底或 2025 年初 回落至歐洲央行的 2% 目標。

貨幣政策調整：歐洲央行降息

為了應對經濟放緩，歐洲央行開始放寬貨幣政策。2025 年 3 月，利率下調了 25 個基點，具體調整如下：

• 存款機制利率： 2.50%
• 主要再融資利率： 2.65%
• 邊際貸款利率： 2.90%

這項降息舉措旨在降低企業與家庭的借貸成本，以促進經濟成長。然而，歐洲央行官員也坦言，先前的升息影響仍持續對信貸市場帶來壓力。

消費者信心仍然疲弱

儘管實際工資提升、利率下降，消費者支出卻未如預期般回升。導致消費者謹慎消費的主要原因包括：

• 經濟前景不確定： 消費者擔憂貿易戰和更廣泛的地緣政治衝突，使得支出更加謹慎。
• 企業信心低迷： 許多企業因市場不確定性而猶豫是否擴大業務或增加聘僱。
• 通膨疑慮未除： 雖然通膨回穩，但能源價格仍維持高位，使家庭預算承壓。

消費者信心是經濟復甦的關鍵，但目前的種種不確定性，仍然阻礙著支出的大幅回升。

國防支出增加：經濟機會與風險並存

歐洲各國政府，尤其是德國，正大幅增加國防支出，這可能為經濟活動帶來一定程度的提振。然而，de Guindos 警告，若透過發行國債來籌措資金，可能會帶來以下風險：

• 長期國債殖利率上升： 政府借款增加，可能導致長期國債利率走高。
• 財政可持續性壓力： 更高的債務水準可能使各國財政狀況緊張，未來可能需要做出更嚴格的財政決策。

雖然國防支出對短期經濟成長有所助益，但財政穩定性問題仍不容忽視。

市場反應與未來展望

在歐洲央行宣布最新的降息行動後，金融市場反應不一：

• 歐元兌美元走強： 投資者將歐洲央行的行動解讀為政策調整的積極訊號。

儘管歐洲央行已展開貨幣寬鬆措施，但經濟前景仍面臨諸多挑戰，未來的政策走向值得密切關注。