<h4>通膨數據與聯準會政策</h4>  

債券市場對最新的通膨數據與貨幣政策訊號仍然高度敏感。最近的經濟指標顯示通膨有所放緩，但不確定性仍然存在，特別是在貿易與財政政策方面。  

- 1 月份的 CPI 報告比預期更高，但最新數據顯示整體通膨趨勢正在放緩。  
- 由於兼職工作增加，**廣義就業不足率**上升，顯示經濟形勢依然複雜。  

**聯準會**決定維持**聯邦基金利率**在 **4.25-4.50%** 不變。主席鮑威爾強調，**「我們有足夠的空間觀察更明確的財政政策動向後再行調整」**。目前，**3 月降息的可能性僅為 0.8%**。  

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<h4>殖利率曲線趨勢與市場反應</h4>  

近期，美債殖利率曲線出現劇烈波動。**2 月份美債殖利率下降**，導致殖利率曲線趨於**平坦化**。**2 年期與 10 年期美債殖利率的利差**收窄：  

- **2 年期美債殖利率**下降 **21 個基點** 至 **3.99%**  
- **5 年期美債殖利率**下降 **31 個基點** 至 **4.02%**  
- **10 年期美債殖利率**下降 **33 個基點** 至 **4.21%**  

截至 **2025 年 3 月 21 日**，美債殖利率進一步調整：  

- **10 年期美債殖利率：4.25%**  
- **2 年期美債殖利率：3.94%**  
- **30 年期美債殖利率：4.59%**  

這些波動反映出投資人對經濟數據的反應，包括**CPI 與 PPI 數據弱於預期**，以及**政府成功避免關門**等因素的影響。  

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<h4>聯準會資產負債表政策</h4>  

值得關注的發展是，**聯準會決定自 4 月起停止縮減資產負債表**。這表示聯準會將**停止拋售美國國債**，此舉預計將：  

<li>減少市場上的美國國債供應</li>  
<li>可能壓低債券殖利率與長期利率</li>  

自該公告發布後，**美債殖利率與房貸利率**已經開始下滑。  

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<h4>各類債券表現與市場波動</h4>  

由於關稅政策變動、政策轉向與主要經濟數據發布，債券市場仍然維持高波動性。  

**主要市場表現摘要：**  

<li>投資級公司債本週下跌 **-0.27%**，表現落後相似存續期的美債 **-34 個基點**。</li>  
<li>高收益債（垃圾債）表現最為疲弱，**本週回報 -0.67%**，相較美債落後 **-72 個基點**。</li>  
<li>**優先貸款（Senior Loans）** 也跟隨市場趨勢而下跌。</li>  

**市政債（Municipal Bonds）：**  

- **高收益市政債** 3 月平均殖利率上升 **18 個基點**。  
- **長期 AAA 市政債** 殖利率增加 **28 個基點**。  
- 儘管市場震盪，**高收益市政債基金仍持續有資金流入**，對信用利差形成下行壓力。  

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<h4>債券市場展望</h4>  

市場預計債券市場將持續受到下列因素影響：  

<li>經濟指標與通膨趨勢的變化</li>  
<li>聯準會的貨幣政策決策</li>  
<li>潛在的財政政策調整</li>  

分析師預計，**聯準會暫停縮表**將有助於**壓低長期利率**，這將在殖利率曲線的變化上扮演關鍵角色。許多投資人正在密切關注**殖利率曲線是否趨陡**，這可能會影響不同類型債券的表現。  

這篇翻譯保留了專業性與清晰度，同時採用了友善且易於理解的語氣，讓投資者能夠輕鬆掌握市場動向！ 😊