中東原油價格面臨壓力，OPEC+供應增加與全球市場動態影響市場

供應過剩前景與價格影響

儘管OPEC+努力維持減產，全球石油市場預計將在2025年轉向供應過剩。根據荷蘭國際集團（ING）的分析，這一過剩主要來自非OPEC產油國的強勁增長，預計到2025年將增加約140萬桶/日（b/d），超過全球石油需求增幅（略低於100萬桶/日）。

OPEC+的減產行動雖然減少了最初的過剩預測，但市場仍然可能出現約50萬桶/日的供應過剩。這將對油價形成下行壓力。ING預測，2025年ICE布倫特原油均價將落在每桶71美元左右。

高盛（Goldman Sachs）研究部門也提出類似預測，認為布倫特原油將維持在每桶70至85美元之間，2025年的平均價格為76美元/桶。分析師指出，OPEC+成員國擁有較高的閒置產能，再加上非OPEC產油國供應持續增加，這將限制油價大幅上漲的可能性。

地緣政治與經濟因素

石油市場仍然高度易受地緣政治風險影響，以下幾個因素可能影響油價波動：

• 伊朗制裁： 對伊朗**制裁執行力度加強**，可能導致伊朗石油出口**大幅下降**。雖然中國作為伊朗石油的主要進口國，可能在一定程度上緩解影響，但高盛認為，如果伊朗出口大幅下降，**布倫特油價可能升至每桶80美元的中高區間**。
• 美國政策變化： **唐納·川普（Donald Trump）若重新當選美國總統**，可能會加劇全球貿易緊張局勢。**廣泛的貿易關稅與報復措施**可能會**降低美國石油及精煉產品的需求**。高盛預測，若貿易局勢不穩，**布倫特原油價格可能在2026年底跌至每桶60美元的低位**。

考慮到這些風險因素，石油交易商與市場參與者將密切關注潛在的地緣政治事件帶來的影響。

OPEC+策略與執行挑戰

OPEC+已決定將自願減產措施延長至2025年3月，並計劃至2026年9月逐步恢復產量。然而，這一穩定市場的舉措面臨多項挑戰：

• 執行問題： 一些OPEC+成員國的**實際產量超出配額**，導致外界擔憂組織內部的團結性。如果油價持續疲軟，部份產油國可能會擅自提高產量，甚至可能**引發價格戰**。
• 閒置產能高企： 根據美國能源資訊署（EIA），OPEC+成員國仍保有**較高的閒置產能**，可在**供應中斷的情況下靈活應對**。然而，過往的減產行動**未能成功拉抬油價**，顯示OPEC+在維持市場穩定方面面臨更大挑戰。
• 產量逐步回升： OPEC+的生產量預計在2025年**小幅增加10萬桶/日**，以逐步恢復與減產協議一致的供應水準。

市場觀察人士將持續監測OPEC+政策調整及其對油價的影響。

非OPEC產油國供應增長

2025年全球石油供應增長的主要動力，來自非OPEC產油國的產量增加，其中包括：

• 美國： 預計2025年**美國原油產量將創歷史新高**，達到**每日1350萬桶**，並在2026年趨於穩定。
• 加拿大、巴西、圭亞那： 這些國家也將為非OPEC產油國增長做出**顯著貢獻**，預計2025年產量將**額外增加100萬桶/日**，2026年則再增長**90萬桶/日**。

非OPEC產油國的供應增長將使全球油市維持充足供應，限制油價大幅上漲，這也讓OPEC+的價格維穩策略變得更加複雜。

需求增長與市場結構變化

與供應增長相比，全球石油需求預計將溫和增長。

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