美國人對通膨的擔憂加劇，軟著陸恐生變

通膨預期與消費者信心

根據紐約聯邦儲備銀行 2025 年 1 月的《消費者預期調查》，短期與中期通膨預期維持在 3.0%，但長期通膨預期卻上升 0.3 個百分點，來到相同水平。這波上升主要來自學歷較低（高中或以下）的受訪者，顯示他們對未來物價走勢的憂慮正在升溫。

消費者信心方面，也有令人擔憂的跡象。今年 2 月《消費者信心指數》出現四年來最大單月跌幅，分析人士認為這與川普政府的關稅政策及貿易政策變化密切相關，進一步加深了市場的不確定性。

關稅與貿易政策的影響

政府的關稅政策正在加劇市場對通膨的擔憂。許多美國人已開始預期進口商品價格上漲：

• 80% 的民眾預計物價將上升
• 45% 認為增幅會相當顯著

市場分析師 Adam Crisafulli（Vital Knowledge 創辦人）警告，川普政府的不確定性政策正在打擊消費者信心，而信心降低可能導致經濟放緩，甚至出現更嚴重的衰退風險。

就業市場與家庭支出

儘管就業市場看起來仍有一些正面發展，例如：

• 失業擔憂減少
• 求職成功率的預期上升

但仍然有一些令人擔憂的趨勢：

• 預計未來 12 個月內可能失業的機率升高
• 家庭支出成長預期降至四年來新低

High Frequency Economics 首席經濟學家 Carl Weinberg 指出，消費者與企業信心的下滑，通常是經濟趨緩的前兆。如果支出進一步縮減，經濟成長恐面臨嚴重阻力。

經濟前景與市場反應

目前美國人對未來經濟展望的看法嚴重分歧，這與政治立場息息相關：

• 40% 認為川普的政策將導致通膨上升
• 35% 相信通膨將下降
• 70% 的民主黨選民預期通膨上升
• 71% 的共和黨選民則認為通膨將減緩

這波消費者信心下滑已經開始衝擊金融市場。截至最新數據發布後，標普 500、道瓊工業指數與納斯達克皆出現下跌，顯示投資者對未來經濟的不確定性感到擔憂。

專家觀點

Pantheon Macroeconomics 的美國首席經濟學家 Samuel Tombs 指出，近期消費者信心的下降，可能反映了人們的消費行為正在迅速轉變。他警告，最近的耐久財消費增長，可能只是因為消費者趕在額外關稅生效前搶購。

隨著通膨擔憂加劇，市場信心與經濟不確定性同步上升，這場美國經濟的「軟著陸」之路，恐怕會比預期更加坎坷。經濟學者與投資人都在密切關注後續發展，以掌握經濟前景的最新變化。