#### 中東原油價格面臨壓力，OPEC+供應增加與全球市場動態影響市場

#### 供應過剩前景與價格影響

儘管OPEC+努力維持減產，**全球石油市場預計將在2025年轉向供應過剩**。根據荷蘭國際集團（ING）的分析，這一過剩主要來自**非OPEC產油國的強勁增長**，預計到2025年將增加約**140萬桶/日（b/d）**，超過全球石油需求增幅（略低於**100萬桶/日**）。

OPEC+的減產行動雖然減少了最初的過剩預測，但市場仍然可能出現約**50萬桶/日的供應過剩**。這將對油價形成**下行壓力**。ING預測，**2025年ICE布倫特原油均價將落在每桶71美元左右**。

高盛（Goldman Sachs）研究部門也提出類似預測，認為布倫特原油將維持在**每桶70至85美元之間**，2025年的平均價格為**76美元/桶**。分析師指出，OPEC+成員國擁有**較高的閒置產能**，再加上非OPEC產油國供應持續增加，這將**限制油價大幅上漲**的可能性。

#### 地緣政治與經濟因素

石油市場仍然高度**易受地緣政治風險影響**，以下幾個因素可能影響油價波動：

• 伊朗制裁： 對伊朗**制裁執行力度加強**，可能導致伊朗石油出口**大幅下降**。雖然中國作為伊朗石油的主要進口國，可能在一定程度上緩解影響，但高盛認為，如果伊朗出口大幅下降，**布倫特油價可能升至每桶80美元的中高區間**。
• 美國政策變化： **唐納·川普（Donald Trump）若重新當選美國總統**，可能會加劇全球貿易緊張局勢。**廣泛的貿易關稅與報復措施**可能會**降低美國石油及精煉產品的需求**。高盛預測，若貿易局勢不穩，**布倫特原油價格可能在2026年底跌至每桶60美元的低位**。

考慮到這些風險因素，石油交易商與市場參與者將密切關注**潛在的地緣政治事件**帶來的影響。

#### OPEC+策略與執行挑戰

OPEC+已決定將**自願減產措施延長至2025年3月**，並計劃至**2026年9月逐步恢復產量**。然而，這一穩定市場的舉措面臨多項挑戰：

• 執行問題： 一些OPEC+成員國的**實際產量超出配額**，導致外界擔憂組織內部的團結性。如果油價持續疲軟，部份產油國可能會擅自提高產量，甚至可能**引發價格戰**。
• 閒置產能高企： 根據美國能源資訊署（EIA），OPEC+成員國仍保有**較高的閒置產能**，可在**供應中斷的情況下靈活應對**。然而，過往的減產行動**未能成功拉抬油價**，顯示OPEC+在維持市場穩定方面面臨更大挑戰。
• 產量逐步回升： OPEC+的生產量預計在2025年**小幅增加10萬桶/日**，以逐步恢復與減產協議一致的供應水準。

市場觀察人士將持續監測**OPEC+政策調整及其對油價的影響**。

#### 非OPEC產油國供應增長

2025年**全球石油供應增長**的主要動力，來自非OPEC產油國的**產量增加**，其中包括：

• 美國： 預計2025年**美國原油產量將創歷史新高**，達到**每日1350萬桶**，並在2026年趨於穩定。
• 加拿大、巴西、圭亞那： 這些國家也將為非OPEC產油國增長做出**顯著貢獻**，預計2025年產量將**額外增加100萬桶/日**，2026年則再增長**90萬桶/日**。

非OPEC產油國的供應增長將使**全球油市維持充足供應**，**限制油價大幅上漲**，這也讓OPEC+的價格維穩策略變得更加複雜。

#### 需求增長與市場結構變化

與供應增長相比，**全球石油需求預計將溫和增長**。

（文章未完）