# 2025 年通膨展望：面對價格壓力　聯準會按兵不動

#### 通膨趨勢：物價仍高於聯準會目標

最新的通膨數據顯示，物價漲幅仍高於聯準會設定的 **2% 目標**。根據預測，截至 **2025 年 1 月的過去 12 個月內，消費者物價指數（CPI）預計將上漲 2.8%**，雖然比 2024 年 12 月的 2.9% 略有下降，但仍高於疫情前的水準。

#### 影響通膨的關鍵因素

近期幾項外部衝擊推動了通膨壓力，導致基本物資的成本上升：

– **H5N1 禽流感疫情** 影響食品供應，導致價格飆升。
– **嚴寒天氣** 干擾交通運輸，推高取暖成本，加劇供應鏈壓力。
– **新關稅政策** 針對俄羅斯能源產品與中國商品加徵關稅，提高了企業與消費者的成本。

此外，川普政府的新關稅措施可能進一步推升通膨，使 **2025 年物價增幅增加最多兩個百分點**。

#### 聯準會謹慎對待降息決策

在面對通膨的不確定性時，以主席鮑爾（Jerome Powell）為首的聯準會官員採取了**謹慎態度**，對降息保持觀望。儘管 2024 年底曾三度降息，但目前決策官員 **可能會在較長時間內維持利率不變**。

#### 聯準會縮手不降息的原因

– **關稅政策的不確定性** – 新的貿易政策帶來市場波動，使得預測通膨走勢更加困難。
– **就業市場穩定** – 目前美國失業率 **維持在 4%**，企業仍穩定招聘，並無迫切需要透過降息來刺激經濟。
– **薪資成長的隱憂** – 如果企業把關稅成本轉嫁給消費者，通膨可能會維持在較高水準。

#### 經濟前景：通膨與勞動市場強度的拉鋸

美國經濟當前處於 **微妙的平衡狀態**，一方面受到通膨壓力影響，另一方面則有穩健的就業市場支撐。

#### 主要趨勢：

– **消費支出成長趨緩** – 家庭支出開始放緩，顯示市場對未來持謹慎樂觀的態度。
– **長期通膨預期上升** – 雖然短期與中期通膨預測相對穩定，但長期通膨風險正在累積。
– **聯準會的挑戰：辨別暫時性通膨與持續性通膨** – 政策制定者必須分辨哪些是短期價格波動，哪些是結構性通膨，這使貨幣政策決策更加複雜。

目前，聯準會預計 **將維持觀望態度**，並密切關注 **關稅政策、全球供應鏈中斷及勞動市場變化** 對通膨的影響，以決定未來貨幣政策的調整方向。