指數頭條
財報電話會議紀錄：ALS有限公司公佈2026財年業績創歷史新高，股價下跌 ng.investing.com
財報電話會議紀錄：Gentrack 2026年第一季營收下滑，股價上漲 ng.investing.com
華倫巴菲特在市場崩盤時會買進的3檔分紅股票 finance.yahoo.com
NextEra 正在考慮以每股 76 美元的價格收購 Dominion Energy——彭博社 investing.com
美國股指期貨下跌，油價走高，伊朗戰爭仍陷入僵局 marketwatch.com
英偉達 vs. Cerebras：現在更值得買的人工智慧股票是哪一家？ fool.com
伊朗戰爭懸而未決，油價上漲：市場綜述 bloomberg.com
華爾街股市創紀錄上漲一週後，股指期貨下跌；交易員等待英偉達和零售業財報：即時更新 cnbc.com
埃里克·川普稱家族資產投資於「廣泛的市場指數」——但川普自己的披露文件列出了3642筆單獨的交易。 finance.yahoo.com
法國達飛海運集團在美國行政命令後暫停古巴航線預訂 investing.com
房地產市場也開始呈現K形走勢。 finance.yahoo.com
市場上最熱門的股票主題之一是買入人工智慧無法取代的一切產品。 cnbc.com
Anthropic 的影子 IPO 市場已經閃現出萬億美元的估值。 finance.yahoo.com
以下是我們下週關注股市的三大重點： cnbc.com
市場不會等人⏰ tker.co
這就是等待更有利的市場條件再買進股票的問題。
「市場不會等人，」摩根士丹利的麥克威爾森在上個月的研究報告中寫道。
「股票市場交易的是未來，而未來資訊並不完善，充滿不確定性，」他補充道。 “就像他們之前已經消化了我們現在在新聞頭條中看到的諸多不確定性一樣，他們現在也在展望這些不確定性的消除，以及一年前開始的持續復甦的更清晰前景。”
許多難以理解今年市場走勢的人仍然犯著同樣的錯誤，即認為股票價格應該反映當下的市場狀況，而實際上，股票價格代表的是人們對未來的預期，以及投資者願意為這種未來支付的溢價。
公平地說，雖然股價看起來並未反映出日益加劇的不確定性，但股票估值無疑反映了這一點。
股票價格較低，但估值較高🤨
今年早些時候，標普500指數從高峰到谷底下跌了9%，預期本益比（P/E）也隨之下降了18%。
雖然股價已經完全收復了這些失地，但本益比仍低於高位，這表明投資者為未來獲利支付的溢價較低。
「我們認為，這並非自滿，而是市場已經對過去6個月出現的許多風險進行了充分的定價——其中最重要的是伊朗戰爭/油價飆升、人工智能顛覆性變革以及私人信貸擔憂，」威爾遜週三寫道。
但股票價格怎麼可能更高，但估值更低？
原因很簡單：獲利前景看好！
儘管我們都被近期的市場波動分散了注意力，但已發表的獲利數據好於預期，未來獲利預期也不斷上調。
當本益比 (P/E) 中的獲利 (E) 成長速度超過股價 (P) 時，就可能出現股價上漲而本益比下降的情況。這完全是數學原理。
威爾遜的下圖很好地說明了這種動態。藍線（獲利）的成長速度超過了黃線（股價），導致灰線（估值）呈下降趨勢。
威爾遜指出市場不會等待任何人，這一點在對未來盈利的預期方面體現得尤為明顯。
隨著年齡的增長，我越來越意識到時間不會停止。獲利往往會隨著時間的推移而增長——至少，根據德意志銀行的這張長期對數圖表，標普 500 指數的獲利在過去至少 90 年裡一直呈現這種趨勢。
這意味著，如果你在等待更低的估值買進股票，時間就是你的敵人。因為隨著時間的推移，獲利往往會成長。這就造成了一個局面：當你最終以你認為有吸引力的估值買入股票時，你可能面臨支付過高價格的風險。
大局觀🖼️
你可以袖手旁觀，憂心忡忡地看著估價似乎不夠吸引人。或許它們最終會符合你對合理估值的定義。
但請記住：上市公司永遠不會停止追求獲利成長。自資本主義誕生以來，這種情況就一直存在。 （點擊此處和此處了解更多。）
因此，你等待理想估值出現的時間越長，獲利遠高於預期，最終你會發現理想估值背後隱藏著更高的股價，這種風險就越大。
–
來自 TKer 的相關內容：
股市並沒有你想像的那麼瘋狂🤨
就像我們掉進了一架正在上升的自動扶梯↙️
如果你只能專注在一個指標，那就關注這個💰
讓我們來談談股價和獲利預期之間的分歧🔀
隨著年齡增長，我對市盈率的理解發生了哪些變化🎂
股票價格上漲的同時，價格也可能下跌🤔
估值下降≠股價下跌🤔
關於股市的10個真相📈
訂閱
宏觀經濟交叉趨勢回顧🔀
📈_週四，股市飆升至歷史新高，標普500指數盤中最高觸及7517.12點，收盤最高觸及7501.24點。該指數本週收在7,408.50點，年初至今上漲8.2%。欲了解更多市場信息，請訪問TKer._ » 的“股市”標籤頁。
自上次分析以來，出現了一些值得關注的數據點和宏觀經濟動態：
🎈消費者物價通膨上升。受能源價格飆漲的影響，4月消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲3.8%，高於上月的3.3%。經食品和能源價格調整後，核心CPI上漲2.8%。
環比來看，CPI上漲0.6%，主要受能源價格上漲3.8%的推動。核心CPI上漲0.4%。如果將三個月和六個月的數據年化（反映價格的短期趨勢），核心CPI分別上漲3.2%和2.9%。
儘管近年來通膨率有所下降，但仍高於聯準會2%的目標水準。
想了解更多關於通膨和貨幣政策的討論，請閱讀：聯準會通膨「失誤」的另一面🧐以及「聯準會何時降息？」目前並非投資者應該關注的問題✂️
⛽️汽油和柴油價格依然居高不下。美國汽車協會（AAA）表示：「本週早些時候，全國平均油價連續五天下跌，目前再次回升。今天的全國平均油價比上週低了幾美分，但由於原油價格徘徊在每桶100美元左右，汽油價格仍然居高不下。…下週，出行人數將創下歷史新高，司機們將面臨四年來最高的陣亡將士票。」
以下是美國能源資訊署（EIA）追蹤的汽油和柴油價格長期走勢圖。
想了解更多關於能源價格的信息，請閱讀：圖表展現我們對油價上漲的愛恨交織💔🛢️📊
🛍️零售購物活動成長。受汽油價格上漲的帶動，4月零售額成長0.5%，達到創紀錄的7,571億美元。
剔除短期內波動較大的汽車和汽油價格後，零售額仍成長0.5%。
以下是按類別劃分的零售額明細。
💳 信用卡消費數據表現穩健。美國銀行（BofA）數據顯示：「根據美國銀行（BAC）彙總的信用卡和金融卡數據，截至5月9日當週，每戶家庭信用卡消費總額年增7.1%。剔除汽油消費後，年增5 .8%。
消費者支出數據遠勝於消費者信心指數。關於這矛盾的更多內容，請閱讀：不管我們喜歡與否，我們都要去度假🛫 和 家庭財務狀況既「惡化」又「良好」🌦️
💼 新的失業保險申請人數和持續申領失業保險的總數仍然很低。截至5月9日當週，首次申領失業救濟金人數增至21.1萬人，高於前一週的19.9萬人。該指標仍處於歷史上與經濟成長相關的水平。
截至5月2日當週，領取失業救濟金的受保失業人數小幅上升至178.2萬人。
關於勞動力市場的更多信息，請閱讀：未來幾年就業市場可能面臨挑戰🫤
🤔 近期私部門就業成長有所改善。根據薪資處理公司ADP的數據顯示，截至4月25日的四週內，美國私人企業新增就業人數3.3萬個。
更多勞動力市場相關信息，請閱讀：關於那份糟糕的就業報告📉
💰家庭財務狀況穩定且基本恢復正常。在新冠疫情期間，由於消費選擇受限和政府財政支持，家庭財務狀況顯著改善。過去三年，家庭財務狀況惡化，但目前基本上恢復到疫情前水準。
紐約聯邦儲備銀行的家庭債務與信貸報告顯示，家庭財務狀況正穩定在正常水平。第一季報告指出：“2026年第一季度，整體違約率持平。截至3月底，未償債務中有4.8%處於不同程度的違約狀態，與2025年第四季度的違約率大致相同。”
“汽車貸款的早期違約率保持穩定，但信用卡和抵押貸款的早期違約率略有下降，分別從年利率 8.7% 降至 8.6% 和從 3.9% 降至 3.8%。”
“汽車貸款和信用卡的嚴重違約率基本上保持不變，但抵押貸款的嚴重違約率略有上升，從年利率 1.4% 升至 1.5%。”
雖然信用卡債務餘額經常成為新聞頭條，但認為消費者都在刷爆信用卡的說法是錯誤的。截至第一季度，1.25 兆美元的信用卡餘額僅佔信用卡額度的一小部分。
衡量債務與收入關係的常用方法是將家庭債務償還支出佔可支配收入的百分比。多年來，這項指標一直在惡化。但與歷史水平相比，它仍然相當強勁。
更多家庭財務訊息，請閱讀：經濟數據往往既有「惡化」也有「好轉」兩種情況🌦️
🛠️ 工業活動增加。 4月工業生產活動較上季成長0.7%。製造業產出季增0.6%。
🏚 房屋銷售成長。 4月二手房銷售成長0.2%，年化銷售量達402萬套。美國房地產經紀人協會（NAR）首席經濟學家勞倫斯·雲表示：「儘管宏觀經濟訊號喜憂參半——包括股市創歷史新高和消費者信心處於歷史低點——但住房可負擔性的持續改善仍溫和提振了房屋銷售。抵押貸款利率低於去年同期水平，平均收入增長速度超過了房價漲幅。」
二手房價格較上月及去年同期均上漲。 NAR指出：“4月份所有類型房屋的二手房銷售價格中位數為417,700美元，較去年同期（414,000美元）上漲0.9%——這是連續第34個月同比上漲。”
雲繼續說道：「房源仍然緊張。雖然多方競價的情況不如幾年前那麼普遍，但仍然存在。與此同時，房屋平均上市時間正在延長，這意味著消費者在做決定前會更加謹慎。第二套住房購買量的增加反映了高收入家庭財務狀況的改善，以及新冠疫情后遠程辦公和混合辦公模式的興起。」
🏠 抵押貸款利率小幅下降。根據房地美（Freddie Mac）的數據顯示，30年期固定抵押貸款的平均利率降至6.36%，低於上週的6.37%。 “雖然購房需求有所放緩，但仍高於去年同期水平。近期數據顯示，二手房銷售量也略有上升。”
截至第四季末，美國共有1.487億套住房，其中8,780萬套為業主自住，約40%的房屋已無抵押貸款。背負房貸的人幾乎都持有固定利率抵押貸款，而且大多數抵押貸款的利率都是在2021年利率從低點飆升之前鎖定的。也就是說：大多數房主對房價或抵押貸款利率的每周小幅波動並不特別敏感。
想了解更多關於抵押貸款和房價的信息，請閱讀：為什麼房價和租金會讓人對通膨產生各種困惑😖
👎 小企業樂觀情緒小幅上升，但仍處於低迷狀態。美國獨立企業聯合會（NFIB）的小型企業樂觀指數從3月的95.8升至4月份的95.9，這是自2025年4月以來的最低值。 NFIB表示：“通膨壓力仍然是實體經濟面臨的挑戰。雖然小企業目前的樂觀情緒較為脆弱，但《工薪家庭減稅法案》的益處應該會在未來幾個月內開始惠及私營部門。”
請記住，在人們感到壓力的時期，非正式調查數據往往比實際的硬數據更為誇大。想了解更多，請閱讀：企業實際行動 > 企業言論 🙊 以及我對經濟的四種有時相互矛盾的思考方式 😬😞🙃
🏢 辦公室仍相對空置。 Kastle Systems 的數據顯示：「本週 Kastle 晴雨表全國平均週入住率為 54.6%，連續第二週下降，低於前一周的 55.0%。晴雨表涵蓋的十個城市中有七個的周平均入住率下降，但都只是略低於前一周。奧斯汀、達拉斯和舊金山是三個增長的城市。達拉斯的周平均入住率下降，但都只是略低於前一周。奧斯汀、達拉斯和舊金山是三個增長的城市。達拉斯的周平均入住率下降，但都只是略低於前一周。奧斯汀、達拉斯和舊金山是三個增長的城市。達拉斯的周平均入住率下降了 1.1%。 1.3%，至周平均入住率 44.8%。
📈 近期GDP成長預期呈現正態勢。亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow模型預測，第二季實際GDP成長率將達到4.0%。
想了解更多關於GDP和經濟的信息，請閱讀：僅僅說“經濟”太過含糊🤦🏻♂️ 以及 經濟數據往往既可能“惡化”，也可能“良好”🌦️
訂閱
綜合分析📋
獲利前景樂觀：股市長期前景依然良好，這得益於對未來幾年獲利成長的預期。而獲利是股價最重要的驅動因素。
需求旺盛：在健康的消費者和企業資產負債表的支撐下，商品和服務需求依然強勁。個人支出活動仍處於歷史高點。核心資本支出訂單（企業支出的領先指標）一直在成長。
成長率有所降溫：儘管經濟依然健康，但成長已從週期早期的強勁水準回落至正常水準。隨著職缺和過剩儲蓄等主要利好因素的消退，經濟體如今的「緊張程度」有所降低。新增就業人數幾乎為零。因此，很難再斷言成長是必然的。
行動勝於雄辯：鑑於硬性經濟數據與軟性情緒數據脫鉤，我們正處於一個特殊的時期。儘管實際的消費和商業活動持續成長並創下歷史新高，但消費者和企業信心卻相對低迷。從投資人的角度來看，重要的是硬性經濟數據能夠持續保持強勁勢頭。
股市不代表經濟：有理由認為，由於積極的經營槓桿效應，美國股市在短期內可能會跑贏美國經濟。自疫情爆發以來，各公司已積極調整了成本結構。這伴隨著策略性裁員和對新設備（包括人工智慧驅動的硬體）的投資。這些措施帶來了積極的營運槓桿效應，這意味著即使在經濟降溫的情況下，適度的銷售成長也能轉化為強勁的獲利成長。
時時警惕風險：當然，我們不應掉以輕心。總是會有一些風險需要擔憂，例如美國政治的不確定性、地緣政治動盪、能源價格波動和網路攻擊。此外，還有令人恐懼的未知因素。任何風險都可能爆發，引發市場短期波動。
投資從來都不是一帆風順的：經濟衰退和熊市是所有長期投資者在市場中累積財富時都應該預料到的殘酷現實。始終牢記股市安全帶。
著眼長遠：目前來看，沒有理由相信經濟和市場會遇到無法克服的挑戰。長期投資依然是致勝之道，長期投資者可以預期這一優勢將持續維持。
想了解更多宏觀經濟格局的演變，請查看我們先前發布的宏觀經濟動態分析。 »
訂閱
股市關鍵洞察📈
以下匯總了TKer最受關注的付費和免費股市資訊。所有標題已超連結至原文。
關於股市的十大真相📈
股市可能令人望而生畏：真金白銀的投入、大量的訊息，以及人們在股市中迅速損失巨額財富的案例。但同時，對於深思熟慮的投資人而言，股市也是他們累積財富的沃土。這兩種截然不同的看法之間的主要區別在於人們對股市的誤解，這些誤解可能導致他們做出錯誤的投資決策。
標普500指數的構成瞬息萬變🔀
被動投資通常是指買進並持有追蹤某個指數的基金。而沒有任何一種被動投資策略能像購買標普500指數基金那樣引人注目。然而，標普500指數——由美國最大的500家公司組成的指數——絕非僅是500檔股票的靜態集合。
股價的關鍵驅動因素：獲利💰
對於投資者而言，任何關於公司的信息，只有當它也能反映盈利情況時才有意義。這是因為股票的長期走勢最終可以用公司本身的獲利、獲利預期以及對這些獲利預期的不確定性來解釋。隨著時間的推移，股價與獲利之間的關係呈現出非常緊密的統計關聯。
股市暴跌是常態🎢
投資人應該始終做好應對股市大幅下跌的心理準備。投資於對利好和利空消息都十分敏感的資產類別，這是必然的。自 1950 年以來，標普 500 指數的年均最大回檔（即年內最大跌幅）為 14%。
股市在經濟衰退期間的表現 📉📈
歷史上每一次經濟衰退都各不相同，股市在衰退期間的表現也千差萬別。有兩點值得注意。首先，經濟衰退總是伴隨著股價的大幅下跌。其次，股市往往在經濟衰退結束前很久就觸底。
在股市中，時間會回饋 ⏳
自 1928 年以來，標普 500 指數在所有五年期內，超過 89% 的時間都實現了正的總回報。這是一個相當高的機率。如果將時間跨度延長至20年，你會發現標普500指數從未出現虧損的時期。
強勢美元對股市意味著什麼👑
雖然強勢美元對出國度假的美國人和從海外進口商品的美國企業來說可能是個好消息，但對於在非美國市場開展業務的美國跨國公司而言，這卻是個不利因素。
史丹利‧德魯肯米勒給新手投資人的第一個建議🧐
……你不應該在公司獲利豐厚的時候買入，因為獲利豐厚時，他們會做什麼呢？他們會去擴張產能。三、四年後，產能過剩，公司開始虧損。那麼，當他們虧損的時候呢？嗯，那時他們已經停止產能擴張了。所以三、四年後，產能將會縮減，利潤率將會大幅提升。所以，你總是需要想像18到24個月後的世界會是什麼樣子，而不是現在。如果你現在買入，你就是在追逐每一個瞬息萬變的潮流。而如果你展望未來，你則是在嘗試想像未來會如何以不同的方式反映在證券價格上。
彼得林奇在1994年做出了一個極具前瞻性的市場觀察🎯
總是會有一些意想不到的事件發生，導致市場下跌或上漲。波動是必然的。市場會持續經歷這些起伏…歷史上，企業基本利潤的年增率約為8%。因此，企業利潤大約每九年翻一番。股市也應該大約每九年翻一番……接下來的500點，接下來的600點——我不知道它們會如何變化……之後八九年它們還會再次翻一番。因為利潤每年增長8%，股票價格也會跟著成長。僅此而已。
華倫‧巴菲特的「第四運動定律」📉
很久以前，艾薩克·牛頓爵士提出了三大運動定律，堪稱天才之作。但牛頓爵士的才華並不適用於投資：他在南海泡沫中損失慘重，後來他解釋說：「我可以計算星辰的運動，卻無法預測人性的瘋狂。」 如果不是這次慘痛的打擊，牛頓爵士或許會繼續探索，發現第四運動定律：對於所有投資者而言，隨著波動性的增加，收益會下降。
大多數專業人士也無法戰勝市場🥊
根據標普道瓊指數公司（SPDJI）的數據，到2025年，79%的美國大型股票基金經理人的表現遜於標普500指數。隨著投資期限的延長，情況變得更糟。三年內，67%的基金經理人績效落後標普500指數。五年內，89%的基金表現遜於指數。二十年內，93%的基金表現遜於指數。 2025年的表現是該類別基金經理人連續第16年跑輸指數。
這證明了「過往業績不代表未來表現」📊
即使你是一位曾在某一年創造行業領先回報的基金經理，歷史也表明，想要在隨後的幾年裡持續保持領先地位幾乎是不可能的任務。根據標普道瓊指數公司的數據，在2021年業績排名前50%的334檔大型股票基金中，58.7%在2022年仍保持領先地位。然而，到2023年，只有6.9%的基金保持領先地位。到2025年，連續五年維持領先地位的基金僅有4.5%。
如果提高標準，情況就更加糟糕了。 2021年排名前25%的164檔大型股票基金中，僅有20.1%在2022年仍維持在該行列。到了2023年，這一比例更是跌至0.0%。
選股者面臨重重困難🎲
試圖透過選股來跑贏市場平均是一項極其艱鉅且有時甚至會虧損的努力。大多數專業選股者都無法持續做到這一點。其中一個原因是，大多數股票的報酬率都達不到平均值。根據標普道瓊指數公司的數據，從2001年到2025年，標普500指數成分股中只有19%的股票表現優於平均。在此期間，標普500指數成分股的平均回報率為452%，而中位數僅為59%。
全文內容: tker.co
kongstocks.com - 港股
港股新聞及深度分析 | 恒指技術走勢預測