[S&P Daily Chart]

標普500指數週五強勁反彈，終場上漲1.8%，報5,363.36點，收復本週稍早部分失土。市場由週中大幅下挫翻身，多頭重新取得短線主導地位，道瓊工業平均指數與納斯達克綜合指數亦分別上漲1.6%與2.1%。隨著週五拉高，本週以來三大指數均收紅，但年初以來表現仍處於負區，其中納斯達克迄今跌幅已逾13%。

市場漲勢背後，主因是對美中貿易政策轉向的憧憬。中國週四宣布對美國商品加徵新一輪高額關稅之後，隔日卻釋出可能延後部分報復措施的消息，緩解投資人對全球貿易前景的悲觀看法。該消息促使股市早盤低開後快速反彈，午後買盤集中在大型科技與晶片股，帶動指數全面回升。值得注意的是，關稅政策對半導體族群的衝擊不一，德州儀器股價因恐受制於中國限制下跌，而Monolithic Power上漲逾一成，反映部分企業可望受惠於政策變化。

聯準會利率政策方向同樣為市場走勢添增變數。非農就業報告顯示，美國勞動市場仍具韌性，但薪資成長幅度放緩，市場普遍解讀為通膨壓力可能趨緩。十年期美債殖利率自4%高點回落至3.92%，資金再度流入債市，顯示避險情緒依舊存在。儘管如此，截至目前投資人仍押注聯準會年內將有4次降息的可能，與持續頑固的通膨預期之間出現明顯拉鋸。與此同時，黃金價格持續創高，週五突破每盎司3,250美元，顯示市場仍高度防備潛在經濟放緩風險。

技術面角度觀察，標普500雖成功收復5,300點整數關口，但仍位於200日移動平均下方，且短期與長期均線出現即將交叉的跡象，可能形成「死亡交叉」型態，為後市增添變數。波動率指數（VIX）維持在40.72的高水位，反映市場情緒在反彈之後仍未完全穩定。此外，防禦性板塊持續跑贏大盤類股，顯示整體風險偏好尚未恢復，特別是小型與中型企業指數年初以來跌勢明顯，反映市場上行動能集中於少數大型權值股，結構並不健康。

展望後市，儘管週五的反彈表現強勢，但整體市場仍處於高度不確定的環境之中。貿易政策未定、聯準會利率立場分歧以及技術面壓力三方交織，短線波動料將持續。投資人將持續關注下週即將公布的生產者物價指數（PPI）及密西根大學消費者信心指數，以進一步研判通膨趨勢與消費力道是否支持聯準會政策轉向。若未能突破並站穩5,400點，標普500不排除回測年初低點4,800點附近的重要支撐。